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期權交易中買方與賣方的關系是怎樣的？

金融期權 2023-11-08 19:57:09

問題來源：

（外）
某投資者在2019年6月30日，按照每股0.512元的價格買入1份上證50ETF看漲期權，合約規(guī)定，該投資者在2019年7月28日之前按照每股2.15的價格買入1萬股上證50ETF。
根據上述資料回答以下問題：

1.關于金融期權的說法，錯誤的是（　　）。

A、看跌期權的賣方按照執(zhí)行價格賣出標的資產

B、當市場價格高于執(zhí)行價格時，看漲期權的買方選擇行權

C、當標的資產價格上漲時，看漲期權賣方的損失無限大

D、當標的資產價格下跌時，看漲期權賣方的收益為期權費

正確答案：A

答案分析：看跌期權是賣權，因此期權的買方有權按照執(zhí)行價格賣出標的資產，相對應的，期權的賣方需按照執(zhí)行價格買入標的資產，A選項錯誤。當市場價格高于執(zhí)行價格時，看漲期權的買方可以按照執(zhí)行價格買入、市場價格賣出，由于賣出價高于買入價，此時行權可以獲利，因此買方會選擇行權，B選項正確。對于看漲期權的賣方來說，當標的資產價格上漲時，買方選擇行權，此時買方收益無限大，賣方損失無限大，C選項正確。當標的資產價格下跌時，看漲期權的買方放棄行權，買方損失期權費，賣方的收益是期權費，D選項正確。

2.當上證50ETF價格為4.25時，投資者的操作為（　?。?。

A、行權，獲利15880元

B、行權，獲利30000元

C、放棄行權，虧損5120元

D、放棄行權，虧損24880元

正確答案：A

答案分析：（4.25-2.15）×10000-0.512×10000=15880（元）。

3.下列能夠導致該上證50ETF看漲期權價值變大的因素有（　?。?。

A、上證50ETF的現(xiàn)貨價格上漲

B、敲定價格上漲

C、合約期限長

D、上證50ETF的價格波動變大

正確答案：A,C,D

答案分析：標的資產現(xiàn)貨價格上漲，現(xiàn)貨價格與敲定價格之差變大，內在價值變大，A選項正確。敲定價格變大，現(xiàn)貨價格與敲定價格之差變小，內在價值變小，B選項錯誤。合約期限長、價格波動變大，期權的時間價值越大，CD選項正確。

4.若該期權為不支付紅利的歐式看漲期權，上證50ETF當前價格為3.15元，無風險利率為2%，則3個月期上證50ETF期權的價值應在（　?。┓秶鷥?。

A、1.01~3.15

B、2.15~3.15

C、0~2.15

D、-426.85~3.15

正確答案：A

答案分析：

不支付紅利的歐式看漲期權價值的合理范圍如下：max［S_t-Xe^-r^（T-t），0］≤c≤S_t。期權價值的上限為S_t=3.15元；期權價值的下限在［S_t-Xe^-r^（T-t），0］之間取最大值，S_t-Xe^-r^（T-t）=3.15-2.15×e^0.02×3÷12=1.01。因此，期權價值的下限為1.01。