注冊會計師經(jīng)濟(jì)法第七章堪稱“硬骨頭”，內(nèi)容繁雜且靈活多變，向來是考生得分路上的“攔路虎”。此章節(jié)常與《公司法》聯(lián)動，以多樣案例分析題考查，對考生的理解與記憶能力要求頗高。別擔(dān)心，下面為大家?guī)?6年注會經(jīng)濟(jì)法預(yù)習(xí)知識點，快來打卡吧！

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上市公司重大資產(chǎn)重組

一、上市公司重大資產(chǎn)重組的基本規(guī)定

1.概念

上市公司重大資產(chǎn)重組，是指上市公司及其控股或者控制的公司在日常經(jīng)營活動之外購買、出售資產(chǎn)或者通過其他方式進(jìn)行資產(chǎn)交易達(dá)到規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致上市公司的主營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、收入發(fā)生重大變化的資產(chǎn)交易行為。

2.界定（2023年、2022年、2021年案例分析題）

上市公司及其控股或者控制的公司購買、出售資產(chǎn)，達(dá)到下列標(biāo)準(zhǔn)之一的，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組：

（1）購買、出售的資產(chǎn)總額占上市公司最近一個會計年度經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到50%以上；

（2）購買、出售的資產(chǎn)在最近一個會計年度所產(chǎn)生的營業(yè)收入占上市公司同期經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告營業(yè)收入的比例達(dá)到50%以上，且超過5000萬元人民幣；

（3）購買、出售的資產(chǎn)凈額占上市公司最近一個會計年度經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告期末凈資產(chǎn)額的比例達(dá)到50%以上，且超過5000萬元人民幣；

（4）購買、出售資產(chǎn)未達(dá)到上述標(biāo)準(zhǔn)，但中國證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)涉嫌違反國家產(chǎn)業(yè)政策、違反法律和行政法規(guī)、違反中國證監(jiān)會的規(guī)定、可能損害上市公司或者投資者合法權(quán)益等重大問題的，可以根據(jù)審慎監(jiān)管原則，責(zé)令上市公司暫停交易、按照規(guī)定補(bǔ)充披露相關(guān)信息、聘請符合規(guī)定的獨(dú)立財務(wù)顧問或者其他證券服務(wù)機(jī)構(gòu)補(bǔ)充核查并披露專業(yè)意見。

提示：上述規(guī)定的各項指標(biāo)，在專業(yè)階段考題中通常直接提供，不涉及復(fù)雜計算。因此，關(guān)于指標(biāo)的計算細(xì)節(jié)，考生可以先把握“購買的資產(chǎn)為股權(quán)，且取得了被投資企業(yè)控制權(quán)”的情形：

案例：

（1）交易雙方基本情況

甲股份有限公司（以下簡稱“甲公司”）：成立于2008年10月，其股票于2016年7月1日在上海證券交易所主板上市交易，總股本為14000萬股，趙某通過A公司持有甲公司51%股份。

乙股份有限公司（以下簡稱“乙公司”）：成立于2009年11月，股東吳某和馮某分別持90%、10%股份。

（2）交易方案

甲公司向吳某和馮某購買其所持乙公司100%的股份，交易金額為430000萬元，現(xiàn)金支付。

（3）交易雙方相關(guān)財務(wù)指標(biāo)占比如下表：

單位：萬元

分析：

（1）甲公司以現(xiàn)金購買，交易前后甲公司控制權(quán)不變。

（2）交易完成后乙公司將成為甲公司的全資子公司，吳某和馮某獲得現(xiàn)金補(bǔ)償退出“歷史舞臺”。

（3）由于甲公司購買的是股權(quán)性資產(chǎn)，且取得了乙公司的控制權(quán)，在計算相關(guān)財務(wù)指標(biāo)占比時：

①資產(chǎn)總額比，乙公司資產(chǎn)總額106000萬元與交易金額430000萬元孰高作為計算標(biāo)準(zhǔn)，資產(chǎn)總額比＝430000÷900000＝47.78%；

②資產(chǎn)凈額比，乙公司仍應(yīng)以“孰高值”作為計算標(biāo)準(zhǔn)，資產(chǎn)凈額比＝430000÷810000＝53.09%；

③營業(yè)收入比，沒有孰高的要求，營業(yè)收入比＝47100÷380000＝12.39%。

（4）由于資產(chǎn)凈額比已經(jīng)達(dá)到50%以上，且購買的資產(chǎn)超過5000萬元人民幣，甲公司本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，需要滿足重大資產(chǎn)重組的相關(guān)規(guī)定。

3.重大資產(chǎn)重組的原則性要求

上市公司實施重大資產(chǎn)重組，應(yīng)當(dāng)就本次交易符合下列要求作出充分說明，并予以披露：

（1）符合國家產(chǎn)業(yè)政策和有關(guān)環(huán)境保護(hù)、土地管理、反壟斷、外商投資、對外投資等法律和行政法規(guī)的規(guī)定；

（2）不會導(dǎo)致上市公司不符合股票上市條件；

（3）重大資產(chǎn)重組所涉及的資產(chǎn)定價公允，不存在損害上市公司和股東合法權(quán)益的情形；

（4）重大資產(chǎn)重組所涉及的資產(chǎn)權(quán)屬清晰，資產(chǎn)過戶或者轉(zhuǎn)移不存在法律障礙，相關(guān)債權(quán)債務(wù)處理合法；

（5）有利于上市公司增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營能力，不存在可能導(dǎo)致上市公司重組后主要資產(chǎn)為現(xiàn)金或者無具體經(jīng)營業(yè)務(wù)的情形；

（6）有利于上市公司在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、財務(wù)、人員、機(jī)構(gòu)等方面與實際控制人及其關(guān)聯(lián)人保持獨(dú)立，符合中國證監(jiān)會關(guān)于上市公司獨(dú)立性的相關(guān)規(guī)定；

（7）有利于上市公司形成或者保持健全有效的法人治理結(jié)構(gòu)。

4.信息披露的相關(guān)要求

（1）重大資產(chǎn)重組涉及上市公司的重大變化，具有“重大性”，屬于重大事件，應(yīng)當(dāng)依法及時予以披露。在履行法定披露程序之前，資產(chǎn)重組的各參與方都應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格保密。

（2）上市公司關(guān)于重大資產(chǎn)重組的董事會決議公告前，相關(guān)信息已在媒體上傳播或者公司股票交易出現(xiàn)異常波動的，上市公司應(yīng)當(dāng)立即將有關(guān)計劃、方案或者相關(guān)事項的現(xiàn)狀以及相關(guān)進(jìn)展情況和風(fēng)險因素等予以公告，并按照有關(guān)信息披露規(guī)則辦理其他相關(guān)事宜。（2024年案例分析題）

5.股東會決議的相關(guān)要求

（1）絕對多數(shù)通過

上市公司股東會就重大資產(chǎn)重組事項作出決議，必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過。（2024年、2022年案例分析題）

（2）關(guān)聯(lián)表決權(quán)排除

①上市公司重大資產(chǎn)重組事宜與本公司股東或者其關(guān)聯(lián)人存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的，股東會就重大資產(chǎn)重組事項進(jìn)行表決時，關(guān)聯(lián)股東應(yīng)當(dāng)回避表決。

②交易對方已經(jīng)與上市公司控股股東就受讓上市公司股權(quán)或者向上市公司推薦董事達(dá)成協(xié)議或者默契，可能導(dǎo)致上市公司的實際控制權(quán)發(fā)生變化的，上市公司控股股東及其關(guān)聯(lián)人應(yīng)當(dāng)回避表決。

（3）中小股東投票情況單獨(dú)統(tǒng)計并予以披露

除上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員、單獨(dú)或者合計持有上市公司5%以上股份的股東以外，其他股東的投票情況應(yīng)當(dāng)單獨(dú)統(tǒng)計并予以披露。

（4）現(xiàn)場會議＋其他便利方式

上市公司就重大資產(chǎn)重組事宜召開股東會，應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)場會議形式召開，并應(yīng)當(dāng)提供網(wǎng)絡(luò)投票或者其他合法方式為股東參加股東會提供便利。

二、重組上市（特殊的重大資產(chǎn)重組）

1.什么是重組上市

上市公司自控制權(quán)發(fā)生變更之日起36個月內(nèi)，向收購人及其關(guān)聯(lián)人購買資產(chǎn)，導(dǎo)致上市公司發(fā)生以下根本變化情形之一的，構(gòu)成重組上市：

（1）購買的資產(chǎn)總額占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個會計年度經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到100%以上；

（2）購買的資產(chǎn)在最近一個會計年度所產(chǎn)生的營業(yè)收入占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個會計年度經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告營業(yè)收入的比例達(dá)到100%以上；

（3）購買的資產(chǎn)凈額占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個會計年度經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告期末凈資產(chǎn)額的比例達(dá)到100%以上；

（4）為購買資產(chǎn)發(fā)行的股份占上市公司首次向收購人及其關(guān)聯(lián)人購買資產(chǎn)的董事會決議前一個交易日的股份的比例達(dá)到100%以上；（對價股份占原股本的比例≥100%）

（5）上市公司向收購人及其關(guān)聯(lián)人購買資產(chǎn)雖未達(dá)到上述標(biāo)準(zhǔn)，但可能導(dǎo)致上市公司主營業(yè)務(wù)發(fā)生根本變化；

（6）中國證監(jiān)會認(rèn)定的可能導(dǎo)致上市公司發(fā)生根本變化的其他情形。

案例：

（1）交易雙方基本情況

甲股份有限公司（以下簡稱“甲公司”）：成立于2008年10月，其股票于2016年7月1日在上海證券交易所主板上市交易，總股本為14000萬股，趙某通過A公司持有甲公司51%股份。

乙股份有限公司（以下簡稱“乙公司”）：成立于2009年11月，股東吳某和馮某分別持90%、10%股份。

（2）交易方案

甲公司向吳某和馮某購買其所持乙公司100%的股份，交易金額為430000萬元，由甲公司向吳某發(fā)行9000萬新股、向馮某發(fā)行1000萬新股支付，發(fā)行價格為43元/股。

（3）交易雙方相關(guān)財務(wù)指標(biāo)占比如下表：

分析：

（1）由于甲公司發(fā)行新股10000萬股（9000＋1000），甲公司增資，新股本為24000萬股，由于原控股股東A公司并未參與新股認(rèn)購，其持股比例被稀釋，新股發(fā)行后A公司持股29.75%（14000×51%÷24000），吳某持股37.5%（9000÷24000），吳某成為甲公司第一大股東，如無其他因素影響應(yīng)認(rèn)定甲公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移。

（2）由于交易方案涉及發(fā)行新股，構(gòu)成發(fā)行股份購買資產(chǎn)，其新股發(fā)行定價、股份鎖定期等應(yīng)當(dāng)符合發(fā)行股份購買資產(chǎn)的相關(guān)要求。

（3）由于甲公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移，且資產(chǎn)總額比（或者資產(chǎn)凈額比，或者營業(yè)收入比）已經(jīng)達(dá)到100%以上，本次交易構(gòu)成“重組上市”，應(yīng)既遵守重大資產(chǎn)重組的相關(guān)要求，又遵守重組上市的特別監(jiān)管要求。

2.特別監(jiān)管要求

（1）上市公司購買的資產(chǎn)對應(yīng)的經(jīng)營實體應(yīng)當(dāng)是股份有限公司或者有限責(zé)任公司，且符合首次公開發(fā)行新股的其他發(fā)行條件、相關(guān)板塊定位，以及證券交易所規(guī)定的具體條件。

（2）上市公司及其最近3年內(nèi)的控股股東、實際控制人不存在因涉嫌犯罪正被司法機(jī)關(guān)立案偵查或涉嫌違法違規(guī)正被中國證監(jiān)會立案調(diào)查的情形，但是，涉嫌犯罪或違法違規(guī)的行為已經(jīng)終止?jié)M3年，交易方案能夠消除該行為可能造成的不良后果，且不影響對相關(guān)行為人追究責(zé)任的除外。

（3）上市公司及其控股股東、實際控制人最近12個月內(nèi)未受到證券交易所公開譴責(zé)，不存在其他重大失信行為。

（4）本次重大資產(chǎn)重組不存在中國證監(jiān)會認(rèn)定的可能損害投資者合法權(quán)益，或者違背公開、公平、公正原則的其他情形。

（5）上市公司通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)進(jìn)行重組上市的，應(yīng)當(dāng)符合發(fā)行股份購買資產(chǎn)的相關(guān)規(guī)定，并報經(jīng)中國證監(jiān)會注冊。

五、上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)

1.基本要求

上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：

（1）充分說明并披露本次交易有利于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量、改善財務(wù)狀況和增強(qiáng)持續(xù)盈利能力，有利于上市公司減少關(guān)聯(lián)交易、避免同業(yè)競爭、增強(qiáng)獨(dú)立性；

（2）上市公司最近1年及1期財務(wù)會計報告被注冊會計師出具無保留意見審計報告；被出具保留意見、否定意見或者無法表示意見的審計報告的，須經(jīng)注冊會計師專項核查確認(rèn)，該保留意見、否定意見或者無法表示意見所涉及事項的重大影響已經(jīng)消除或者將通過本次交易予以消除；

（3）上市公司及其現(xiàn)任董事、高級管理人員不存在因涉嫌犯罪正被司法機(jī)關(guān)立案偵查或涉嫌違法違規(guī)正被中國證監(jiān)會立案調(diào)查的情形，但是，涉嫌犯罪或違法違規(guī)的行為已經(jīng)終止?jié)M3年，交易方案有助于消除該行為可能造成的不良后果，且不影響對相關(guān)行為人追究責(zé)任的除外；

（4）充分說明并披露上市公司發(fā)行股份所購買的資產(chǎn)為權(quán)屬清晰的經(jīng)營性資產(chǎn)，并能在約定期限內(nèi)辦理完畢權(quán)屬轉(zhuǎn)移手續(xù)；

（5）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。

2.控制權(quán)不變、向控股方以外的特定對象發(fā)行股份

（1）目的要求

上市公司為促進(jìn)行業(yè)的整合、轉(zhuǎn)型升級，在其控制權(quán)不發(fā)生變更的情況下，可以向控股股東、實際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人之外的特定對象發(fā)行股份購買資產(chǎn)。

（2）披露要求

所購買資產(chǎn)與現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)沒有顯著協(xié)同效應(yīng)的，應(yīng)當(dāng)充分說明并披露本次交易后的經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)管理模式，以及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級可能面臨的風(fēng)險和應(yīng)對措施。

3.視同上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)

特定對象以現(xiàn)金或者資產(chǎn)認(rèn)購上市公司的股份后，上市公司用同一次發(fā)行所募集的資金向該特定對象購買資產(chǎn)的，視同上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)。

4.發(fā)行價格（2024年案例分析題）

（1）上市公司發(fā)行股份的價格不得低于市場參考價的80%。

（2）市場參考價為本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的董事會決議公告日前20個交易日、60個交易日或者120個交易日的公司股票交易均價之一。本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的董事會決議應(yīng)當(dāng)說明市場參考價的選擇依據(jù)。

各種發(fā)行價

5.限售要求

（1）強(qiáng)制限售

特定對象以資產(chǎn)認(rèn)購而取得的上市公司股份，自股份發(fā)行結(jié)束之日起12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；屬于下列情形之一的，36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓：

①特定對象為上市公司控股股東、實際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人；（2024年案例分析題）

②特定對象通過認(rèn)購本次發(fā)行的股份取得上市公司的實際控制權(quán)；

③特定對象取得本次發(fā)行的股份時，對其用于認(rèn)購股份的資產(chǎn)持續(xù)擁有權(quán)益的時間不足12個月。

（2）承諾限售

構(gòu)成重組上市的：

①上市公司原控股股東、原實際控制人及其控制的關(guān)聯(lián)人，以及在交易過程中從該等主體直接或間接受讓該上市公司股份的特定對象應(yīng)當(dāng)公開承諾，在本次交易完成后36個月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其在該上市公司中擁有權(quán)益的股份；

②除收購人及其關(guān)聯(lián)人以外的特定對象應(yīng)當(dāng)公開承諾，其以資產(chǎn)認(rèn)購而取得的上市公司股份自股份發(fā)行結(jié)束之日起24個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

6.發(fā)行股份購買資產(chǎn)涉及收購的處理

（1）如果上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)導(dǎo)致特定對象持有或者控制的股份達(dá)到法定比例的，也應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定履行信息披露義務(wù)或強(qiáng)制要約收購義務(wù)等。（2024年案例分析題）

（2）2項公開承諾

上市公司向控股股東、實際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人發(fā)行股份購買資產(chǎn)，或者發(fā)行股份購買資產(chǎn)將導(dǎo)致上市公司實際控制權(quán)發(fā)生變更的，認(rèn)購股份的特定對象應(yīng)當(dāng)在發(fā)行股份購買資產(chǎn)報告書中公開承諾：

①本次交易完成后6個月內(nèi)如上市公司股票連續(xù)20個交易日的收盤價低于發(fā)行價，或者交易完成后6個月期末收盤價低于發(fā)行價的，其持有公司股票的鎖定期自動延長至少6個月。

②如本次交易因涉嫌所提供或披露的信息存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，被司法機(jī)關(guān)立案偵查或者被中國證監(jiān)會立案調(diào)查的，在案件調(diào)查結(jié)論明確以前，不轉(zhuǎn)讓其在該上市公司擁有權(quán)益的股份。

上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)的限售期

案例：

（1）交易雙方基本情況

甲股份有限公司（以下簡稱“甲公司”）：成立于2008年10月，其股票于2016年7月1日在上海證券交易所主板上市交易，總股本為14000萬股，趙某通過A公司持有甲公司51%股份。

乙股份有限公司（以下簡稱“乙公司”）：成立于2009年11月，股東吳某和馮某是夫妻關(guān)系，分別持90%、10%股份。

（2）交易方案

第一步：A公司將所持甲公司45%的股份轉(zhuǎn)讓給吳某、6%的股份轉(zhuǎn)讓給馮某，吳某和馮某以現(xiàn)金支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。

第二步：甲公司分別向吳某、馮某發(fā)行新股9000萬股、1000萬股購買其所持乙公司100%的股權(quán)，發(fā)行價格為43元/股。

（3）交易雙方相關(guān)財務(wù)指標(biāo)占比如下表：單位：萬元

分析：

（1）交易方案第一步

①吳某和馮某是夫妻關(guān)系，應(yīng)推定為一致行動人。

②交易實質(zhì)為吳某和馮某從A公司手上協(xié)議收購甲公司51%的股份，且導(dǎo)致甲公司控制權(quán)變更，吳某和馮某的行為觸發(fā)強(qiáng)制全面要約收購義務(wù)，從已交代的案情看，并無豁免事由，只要交易各方不愿分拆交易、終止交易，吳某和馮某應(yīng)當(dāng)向甲公司除A公司以外的其他股東發(fā)出全面要約。

（2）交易方案第二步

①該項交易實質(zhì)為甲公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)，其新股發(fā)行定價等應(yīng)當(dāng)符合發(fā)行股份購買資產(chǎn)的要求。

②由于甲公司控制權(quán)通過第一步變更，而本次交易的資產(chǎn)總額比（或者資產(chǎn)凈額比，或者營業(yè)收入比）達(dá)到100%以上，整體交易方案構(gòu)成重組上市。

③交易完成后，甲公司總股本24000萬股，吳某持股63.75%，馮某持股7.67%，不導(dǎo)致甲公司股權(quán)分布比例不符合上市要求，第二步的完成免于再次發(fā)出要約。

知識點來源：第七章 證券法律制度

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注：以上內(nèi)容選自黃潔洵老師《經(jīng)濟(jì)法》科目基礎(chǔ)班授課講義

（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）