企業(yè)價值比較法公式

企業(yè)市場總價值(V)=普通股股權(quán)價值+債務(wù)價值+優(yōu)先股價值=S+B+P

普通股股權(quán)價值=((EBIT-I)*(1-T)-PD)/r

加權(quán)平均資本成本=稅前債務(wù)資本成本×(1-T)×B/V+股權(quán)資本成本×S/V+優(yōu)先股資本成本×P/V

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使市凈率最高的資本結(jié)構(gòu)(假設(shè)市場有效)。假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價值不變，該資本結(jié)構(gòu)也是使企業(yè)價值最大化的資本結(jié)構(gòu)。同時，公司的加權(quán)平均資本成本也是最低的。

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企業(yè)價值最大化目標(biāo)的優(yōu)點是什么

企業(yè)價值評估的對象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價值。

整體不是各部分的簡單相加。

整體價值來源于要素的結(jié)合方式。

部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價值。

經(jīng)濟(jì)價值是指一項資產(chǎn)的公平市場價值，通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來計量。

現(xiàn)時市場價值可能是公平的，也可能是不公平的;而經(jīng)濟(jì)價值是公平的市場價值。

會計價值是指資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的賬面價值;而經(jīng)濟(jì)價值是未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

合伙制企業(yè)的優(yōu)缺點有

優(yōu)點

擴(kuò)大了資金來源，有助于企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、生產(chǎn)發(fā)展

多個產(chǎn)權(quán)主體有利于整合發(fā)揮合伙人的資源優(yōu)勢

合伙人共同經(jīng)營，分散了經(jīng)營壓力

缺點

合伙人對債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，風(fēng)險較大

業(yè)主制企業(yè)的特點

缺點

規(guī)模小、資金籌集困難

企業(yè)的存續(xù)受制于業(yè)主的經(jīng)營意愿、生命期、繼承者能力等

個人內(nèi)在人力資本很可能影響組織決策質(zhì)量

業(yè)主承擔(dān)無限責(zé)任、風(fēng)險大，為了規(guī)避風(fēng)險缺乏創(chuàng)新行為

優(yōu)點

價值評估理論是關(guān)于內(nèi)在價值、凈增加值和價值評估模型的理化，是財務(wù)管理的一個核心理論。

內(nèi)在價值、凈增現(xiàn)值是以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的折現(xiàn)估計值，而非精確值?，F(xiàn)金流量折現(xiàn)模型和自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型是對特定證券現(xiàn)值和特定項目凈現(xiàn)值的評估模型。從投資決策的角度，證券投資者需要評估特定證券的現(xiàn)值，據(jù)以與其市場價格相比較，作出相應(yīng)的決策; 項目投資者需要評估特定項目的凈現(xiàn)值，據(jù)以取得和比較凈增價值的多少，作出相應(yīng)的決策。

評估價值除了研究現(xiàn)金流量，還需要確定折現(xiàn)率。資本資產(chǎn)定價模型就是用于估計折現(xiàn)率的一種模型。

金融資產(chǎn)投資的風(fēng)險分為兩類:一種是可以通過分散投資來化解的可分散風(fēng)險(非系統(tǒng)風(fēng)險)，另一種是不可以通過分散投資化解的不可分散風(fēng)險(系統(tǒng)風(fēng)險)。在有效市場中，可分散風(fēng)險得不到市場的補償，只有不可分散風(fēng)險能夠得到補償。個別證券的不可分散風(fēng)險可用B系數(shù)來表示，B系數(shù)是計量該證券與市場組合回報率的敏感程度。市場組合是指包含市場上全部證券的投資組合。據(jù)此，形成了資本資產(chǎn)定價模型。資本資產(chǎn)定價模型解決了股權(quán)資本成本的估計問題，為確定加權(quán)平均資本成本掃清了障礙，進(jìn)而使得計算現(xiàn)值和凈現(xiàn)值成為可能。

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普通股價值的評估方法

（一）含義：普通股價值是指普通股預(yù)期能夠提供的所有未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

（二）股票估值的基本模型

1.有限期持有——類似于債券價值計算

有限期持有，未來準(zhǔn)備出售。

企業(yè)價值鏈?zhǔn)侵钙髽I(yè)為了滿足長期的市場目標(biāo)以及整個鏈條的共同利益而進(jìn)行的戰(zhàn)略協(xié)作。

波特價值鏈將企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動分為基本活動和支持活動兩大類。

基本活動又稱主體活動，是指生產(chǎn)經(jīng)營的實質(zhì)性活動，一般可以分為內(nèi)部后勤、生產(chǎn)經(jīng)營、外部后勤、市場銷售和服務(wù)五種活動。這些活動與商品實體的加工流轉(zhuǎn)直接有關(guān)，是企業(yè)基本增值活動。每一種活動又可以根據(jù)具體的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的戰(zhàn)略再進(jìn)—步細(xì)分成若干項活動。

支持活動又稱輔助活動，是指用以支持基本活動而且內(nèi)部之間又相互支持的活動，包括采購、技術(shù)開發(fā)、人力資源管理和企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施。

為了判定企業(yè)的競爭優(yōu)勢，有必要為在一個特定產(chǎn)業(yè)的競爭而定義價值鏈。從基本價值鏈分析入手，個體的價值鏈活動在一個特定的企業(yè)中得到確認(rèn)。價值鏈中的每一個活動都能分解為一些相互分離的活動。

在對企業(yè)價值活動進(jìn)行分解時需要把握的原則是：具有不同的經(jīng)濟(jì)性;對產(chǎn)品差異化產(chǎn)生很大的潛在影響;在成本中比例很大或所占比例在上升。