2025年高級會計師考試案例分析10月7日
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【案例分析題】
甲公司召開經(jīng)營與財務(wù)工作務(wù)虛會。部分參會人員針對公司資本結(jié)構(gòu)管理發(fā)言要點摘錄如下：
（1）財務(wù)部經(jīng)理：按照銷售收入增長率30%測算，滿足公司下一年度增長所需的凈增投資額共計3億元，必須全部通過外部融資解決。
（2）財務(wù)總監(jiān)：雖然公司發(fā)展已經(jīng)取得了長足進步，但資產(chǎn)負(fù)債率也急劇上升，并高于行業(yè)平均水平（45%）。如果繼續(xù)增加債務(wù)融資，將會加大公司財務(wù)風(fēng)險。因此，應(yīng)優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)，始終將公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)下的資產(chǎn)負(fù)債率控制在45%這一常數(shù)點。
為維護穩(wěn)定發(fā)展的公司形象，公司將繼續(xù)執(zhí)行每年利潤固定比例分紅（現(xiàn)金股利支付率15%）政策。
假定不考慮其他因素。
要求：
1.根據(jù)資料（1），結(jié)合融資規(guī)劃和企業(yè)增長原理，判斷財務(wù)部經(jīng)理的觀點是否恰當(dāng)；如不恰當(dāng)，說明理由。
2.根據(jù)資料（2），判斷財務(wù)總監(jiān)的觀點是否恰當(dāng)；如不恰當(dāng)，指出不當(dāng)之處，并說明理由。
【正確答案】
1、不恰當(dāng)。
理由：企業(yè)增長所需的凈增投資額等于內(nèi)部融資與外部融資之和，由于企業(yè)有內(nèi)部融資量（利潤留存率85%），實際外部融資量小于3億元。
2、不恰當(dāng)。
不當(dāng)之處：始終將公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)下的資產(chǎn)負(fù)債率控制在45%這一常數(shù)點。
理由：最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)不應(yīng)是一個常數(shù)點，而是一個有效區(qū)間。
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