個(gè)別資本成本的計(jì)算——2026年中級(jí)會(huì)計(jì)《財(cái)務(wù)管理》預(yù)習(xí)階段知識(shí)點(diǎn)
你看到的佼佼者，都是一直努力的平凡人。2026年中級(jí)會(huì)計(jì)考試預(yù)習(xí)階段已經(jīng)開(kāi)始，有一天你將破繭而出，成長(zhǎng)得比人們期待的還要美麗，但這個(gè)過(guò)程會(huì)很痛，很辛苦，有時(shí)候還會(huì)覺(jué)得灰心，面對(duì)洶涌而來(lái)的現(xiàn)實(shí)覺(jué)得自己渺小無(wú)力，但這也是生活里的一部分，做好你現(xiàn)在能做的，然后相信一切都會(huì)好的。
【第五章 籌資管理（下）】
個(gè)別資本成本的計(jì)算
1.資本成本率=年資金用資費(fèi)/籌資總額-籌資費(fèi)用=年資金用資費(fèi)/籌資總額×（1-籌資費(fèi)用率）
2.債券及借款的資本成本計(jì)算
單位：萬(wàn)元
| 項(xiàng)目 | A公司 | B公司 |
| 企業(yè)資金規(guī)模 | 2000 | 2000 |
| 負(fù)債資金（利息率：10%） | 0 | 1000 |
| 權(quán)益資金 | 2000 | 1000 |
| 資金獲利率 | 20% | 20% |
| 息稅前利潤(rùn) | 400 | 400 |
| 利息 | 0 | 100 |
| 稅前利潤(rùn) | 400 | 300 |
| 所得稅（稅率25%） | 100 | 75 |
| 凈利潤(rùn) | 300 | 225 |
注：真正由企業(yè)自己負(fù)擔(dān)的利息=稅后的利息=利息×（1-T）。
（1）一般模式
債務(wù)資本成本率=年利息×（1-所得稅稅率）/籌資額×（1-籌資費(fèi)用率）
（2）貼現(xiàn)模式
逐步測(cè)試結(jié)合插值法求貼現(xiàn)率，即找到使得未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流入現(xiàn)值的那一個(gè)貼現(xiàn)率。
提示：
個(gè)別資本成本的計(jì)算要口徑一致：一是要計(jì)算稅后的資本成本；二是要計(jì)算年實(shí)際資本成本。
（2）普通股資本成本
①股利增長(zhǎng)模型
Ks=0.6*(1+10%)/30*(1-2%)+10%=12.24%
提示
注意區(qū)分D0和D1
D0 ：當(dāng)前的股利，本年的股利；
D1 ：預(yù)計(jì)第一期的股利，期望的股利。
②資本資產(chǎn)定價(jià)模型法
Ks=Rf+β（Rm-Rf）
（3）留存收益資本成本
計(jì)算與普通股成本相同，也分為股利增長(zhǎng)模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法，不同點(diǎn)在于不考慮籌資費(fèi)用。
股利增長(zhǎng)模型法: Ke=[D0（1+g）/P0]+g=D1/P0+g
資本資產(chǎn)定價(jià)模型法：Ke=Rf+β（Rm-Rf）
總結(jié)
對(duì)于個(gè)別資本成本，是用來(lái)比較個(gè)別籌資方式資本成本的。
個(gè)別資本成本從低到高的排序：長(zhǎng)期借款＜債券＜租賃＜優(yōu)先股＜留存收益＜普通股＜吸收直接投資。
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注：以上內(nèi)容選自閆華紅老師《財(cái)務(wù)管理》2025考季基礎(chǔ)精修班課程講義
（本文為東奧會(huì)計(jì)在線(xiàn)原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）
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