公債流通市場_25年中級經(jīng)濟師財政稅收知識點搶學(xué)
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【內(nèi)容導(dǎo)航】
公債流通市場
【內(nèi)容導(dǎo)航】
第三章 公債
【知識點】
公債流通市場
(一)公債流通市場的構(gòu)成
公債流通市場可分為場內(nèi)交易市場和場外交易市場。
場內(nèi)交易市場 | 在證券交易所內(nèi)買賣債券所形成的市場是場內(nèi)交易市場。證券交易所是專門進行證券買賣的場所。它作為證券交易的組織者，本身不參加債券的買賣和價格的決定，只是為債券買賣雙方創(chuàng)造條件，提供服務(wù)，并進行監(jiān)管 |
場外交易市場 （店頭市場/柜臺交易市場） | 證券經(jīng)紀商和證券自營商不通過證券交易所，而是在證券商之間或證券商與客戶之間直接進行交易的證券分散買賣市場。場外交易市場還包括銀行間交易市場，以及一些機構(gòu)投資者通過電話、計算機網(wǎng)絡(luò)等通信手段形成的市場等 |
【提示】柜臺市場是場外交易市場的主體。在柜臺交易市場中，證券經(jīng)營機構(gòu)既是交易的組織者，又是交易的參與者。
目前，我國債券流通市場由三部分組成：即證券交易所市場、銀行間交易市場和證券經(jīng)營機構(gòu)柜臺交易市場。
場外交易的方式主要有兩種：
①自由買賣公債，即投資者根據(jù)證券商掛牌上市公布的買賣價格，直接與證券商自由洽談買賣公債，如達成協(xié)議，即可成交。
②委托買賣公債，即投資者委托證券商代其買賣公債，證券商僅作為中介不參與買賣業(yè)務(wù)，交易價格由委托買賣雙方分別掛牌，雙方價格達成一致后形成。
(二)公債流通市場的交易方式
公債流通市場的交易方式有現(xiàn)貨交易、期貨交易、回購交易和期權(quán)交易。
現(xiàn)貨交易 | 現(xiàn)貨交易是指交易雙方在成交后即時清算交割其債券和價款的方式 |
期貨交易 | 期貨交易是指公債買賣雙方成交后按契約中規(guī)定的價格、數(shù)量進行遠期交割的一種債券交易方式。我國于1993年開放國債期貨市場，首先在上海證券交易所進行試點 |
回購交易 | 公債的回購交易是指公債交易商或投資者在賣出某種公債的同時，約定于未來某一時間以事先確定的價格再買回同一品牌、同等數(shù)量的公債的一種交易方式，其實質(zhì)是證券的賣出者借入資金 公債的逆回購交易是指公債的交易商或投資者買進公債并約定于未來某一時間按事先確定的價格再將等量的同一牌名的公債賣給最初出售者的一種交易方式，其實質(zhì)是證券買入者向交易對象貸出資金 |
公債回購和逆回購具有以下作用：
(1)作為一種融資與融券相結(jié)合的交易方式，將證券市場與貨幣市場相連接，擴大了經(jīng)紀商承銷公債的能力，擴大了公債一級市場的容量，從而有助于公債順利發(fā)行以及公債運行機制的市場化改革。
(2)其是中央銀行在公債市場開展公開市場業(yè)務(wù)操作的基本方式，是實現(xiàn)貨幣政策的重要工具。
(3)公債回購率是公債期貨價格確定的依據(jù)。
(4)公債回購業(yè)務(wù)不僅給短期資金富余者提供了投資機會，而且也直接增加了市場對公債的需求，從而直接增加了公債的流動性。
期權(quán)交易 | 公債的期權(quán)交易是指公債交易雙方為限制損失或保障利益而簽訂的，同意在約定時間內(nèi)按協(xié)定價格買進或賣出契約中指定的債券，也可以放棄買進或賣出這種債券的交易方式。目前我國尚未開展公債的期權(quán)交易 |
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