【東奧小編】信仰解析，財務(wù)報表分析是財務(wù)管理部分的靈魂所在，而管理用財務(wù)報表分析在財務(wù)報表分析中又占有非常重要的地位，所以單獨拿出來寫點兒東西。其中涉及到管理用財務(wù)報表的調(diào)整以及與其他有關(guān)知識點的結(jié)合。

　　為什么要將通用的財務(wù)報表調(diào)整為管理用財務(wù)報表呢?企業(yè)按照《企業(yè)會計準則》編制的財務(wù)報表是按照權(quán)責發(fā)生制來編制的，但企業(yè)本身在評價內(nèi)部財務(wù)業(yè)績和經(jīng)營成果時，是以收付實現(xiàn)制來考慮的。所以企業(yè)按照企業(yè)會計準備編制的財務(wù)報表不適合企業(yè)內(nèi)部管理使用，因此要將其調(diào)整為管理用財務(wù)報表來滿足企業(yè)內(nèi)部管理的需要。

　　一、管理用財務(wù)報表調(diào)整

　　根據(jù)內(nèi)部管理的需要，企業(yè)活動劃分為經(jīng)營活動和金融活動。這里將傳統(tǒng)意義上的投資活動一分為二，其中與營業(yè)活動有關(guān)的生產(chǎn)性投資活動劃分到經(jīng)營活動，而另一部分多余資金的利用劃分為金融活動中。

　　(一)管理用資產(chǎn)負債表的調(diào)整

　　管理用資產(chǎn)負債表在通用的資產(chǎn)負債表的基礎(chǔ)上對資產(chǎn)和負債進行了重分類，分為經(jīng)營性和金融性兩大類。那么如何區(qū)分經(jīng)營性和金融性呢?一般來講，先確定金融性的，因為企業(yè)的金融資產(chǎn)和金融負債的數(shù)量是有限的，比較容易確定，然后用資產(chǎn)總額或負債總額扣除金融性的，剩余的就是經(jīng)營性的資產(chǎn)和負債。

　　1、金融資產(chǎn)的確定

　　常見的金融資產(chǎn)包括：

　　(1)貨幣資金(企業(yè)在滿足未來持續(xù)發(fā)展所需要資金的前提下剩余的用于投機動機所持有的現(xiàn)金);

　　(2)交易性金融資產(chǎn);

　　(3)可供出售金融資產(chǎn);

　　(4)持有至到期投資;

　　(5)應(yīng)收利息(持有債券投資形成的利息，投資債券本身就屬于金融活動，其產(chǎn)生的利息應(yīng)為金融資產(chǎn));

　　(6)應(yīng)收股利(除長期股權(quán)投資形成外的);

　　應(yīng)注意的是長期股權(quán)投資屬于經(jīng)營資產(chǎn)，因企業(yè)持有長期股權(quán)投資主要服務(wù)于企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略而持有的。比如企業(yè)持有對供應(yīng)商的長期股權(quán)投資有利于穩(wěn)定購貨渠道，持有對購貨方的長期股權(quán)投資有利于穩(wěn)定銷售渠道，所以企業(yè)持有長期股權(quán)投資是服務(wù)于企業(yè)的經(jīng)營活動的，應(yīng)屬于經(jīng)營資產(chǎn)。

　　2、金融負債的確定

　　常見的金融負債包括：

　　(1)短期借款

　　(2)長期借款

　　(3)應(yīng)付利息

　　(4)應(yīng)付債券

　　(5)交易性金融負債

　　經(jīng)營資產(chǎn)=資產(chǎn)總額-金融資產(chǎn)

　　經(jīng)營負債=負債總額-金融負債

　　則有：

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負債+股東權(quán)益

　　從公司的角度來看，投入到經(jīng)營活動中的資本是凈經(jīng)營資產(chǎn);從債權(quán)人角度來看，投入到經(jīng)營活動的資本是凈負債;從股東的角度來看，投入到經(jīng)營活動的資本是股東權(quán)益。

　　(二)管理用利潤表的調(diào)整

　　經(jīng)營性資產(chǎn)和負債形成的損益為經(jīng)營損益，金融性資產(chǎn)和負債形成的損益為金融損益。

　　1、金融損益項目的確定

　　常見的金融損益項目：

　　(1)財務(wù)費用(應(yīng)付利息對應(yīng)的部分)

　　(2)資產(chǎn)減值損失(持有至到期投資計提的資產(chǎn)減值損失)

　　(3)公允價值變動損益(交易性金融資產(chǎn)公允價值變動形成的)

　　(4)投資收益(不包括長期股權(quán)投資形成的)

　　2、計算金融損益

　　我們要注意的是計算金融損益是要站在股東的角度確定，從股東的角度來看屬于債權(quán)人收益的項目為股東的損失項目，屬于債權(quán)人損失的項目屬于股東的收益。二者絕對值相等，符號相反。

　　3、計算經(jīng)營損益

　　經(jīng)營損益=凈利潤-金融損益

　　凈利潤=(息稅前利潤-利息費用)×(1-所得稅稅率)

　　則有：

　　稅后經(jīng)營凈利潤=稅后利息+凈利潤

　　從公司的角度來看，經(jīng)營活動給公司帶來的回報為稅后經(jīng)營凈利潤;從債權(quán)人角度來看，經(jīng)營活動給債權(quán)人帶來的回報為稅后利息;從股東的角度來看，經(jīng)營活動給股東帶來的回報為凈利潤。

　　(三)管理用現(xiàn)金流量表的調(diào)整

　　企業(yè)的現(xiàn)金流量不是越多越好，如果企業(yè)在滿足持續(xù)經(jīng)營所需的必要投資外還有大量的閑置資金，則會造成資金浪費;但是企業(yè)通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量確實是越多越好，所以決策者更關(guān)注經(jīng)營活動。

　　需要明確的五大現(xiàn)金流量：

　　1、營業(yè)現(xiàn)金毛流量

　　由于銷售的增長，企業(yè)的產(chǎn)銷規(guī)模擴大，現(xiàn)有的資金除滿足企業(yè)未來發(fā)展所需的資本外還能維持企業(yè)日常運營所需資金且現(xiàn)有的長期資產(chǎn)可以滿足由于產(chǎn)銷規(guī)模擴大的供應(yīng)，即不需要追加經(jīng)營營運資本和資本支出。

　　營業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷

　　2、營業(yè)現(xiàn)金凈流量

　　由于銷售的增長，企業(yè)的產(chǎn)銷規(guī)模擴大，現(xiàn)有的資金可以滿足企業(yè)未來發(fā)展所需的資本但不能滿足維持企業(yè)日常運營所需資金，但現(xiàn)有的長期資產(chǎn)可以滿足由于產(chǎn)銷規(guī)模擴大的供應(yīng)，即需要追加經(jīng)營營運資本但不需要追加資本支出。

　　營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營營運資本增加

　　3、實體現(xiàn)金流量

　　由于銷售的增長，企業(yè)的產(chǎn)銷規(guī)模擴大，現(xiàn)有的資金可以滿足企業(yè)未來發(fā)展所需的資本但不能滿足維持企業(yè)日常運營所需資金，現(xiàn)有的長期資產(chǎn)不能滿足由于產(chǎn)銷規(guī)模擴大的供應(yīng)，即需要追加經(jīng)營營運資本和資本支出。

　　實體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-經(jīng)營營運資本增加-資本支出

　　=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加

　　4、債權(quán)現(xiàn)金流量

　　債權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利息-凈負債的增加

　　5、股權(quán)現(xiàn)金流量

　　股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤-股東權(quán)益的增加

　　或 股權(quán)現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-債權(quán)現(xiàn)金流量

　　從公司的角度來看，經(jīng)營活動給公司帶來的現(xiàn)金流量為實體現(xiàn)金流量;從債權(quán)人角度來看，經(jīng)營活動給債權(quán)人帶來的現(xiàn)金流量為債權(quán)現(xiàn)金流量;從股東的角度來看，經(jīng)營活動給股東帶來的現(xiàn)金流量為股權(quán)現(xiàn)金流量。

　　這些指標會在企業(yè)價值評估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法確定現(xiàn)金流量時用到。通常先確定企業(yè)的實體現(xiàn)金流量，然后確定企業(yè)的債權(quán)現(xiàn)金流量，最后確定企業(yè)的股權(quán)現(xiàn)金流量。

　　二、管理用財務(wù)報表的調(diào)整、外部融資需求銷售百分比法、管理用預(yù)計報表的編制與管理用財務(wù)分析體系分析的結(jié)合

　　例如題中給出基期的通用財務(wù)報表，要求采用外部融資需求銷售百分比法預(yù)測管理用財務(wù)報表的各個項目，進而編制預(yù)計管理用財務(wù)報表，并利用因素分析法進行驅(qū)動因素分析。

　　首先要對通用的財務(wù)報表進行調(diào)整，調(diào)整為管理用財務(wù)報表，然后利用調(diào)整后的管理用財務(wù)報表作為基期編制預(yù)計管理用財務(wù)報表。銷售百分比法假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，即凈經(jīng)營資產(chǎn)與銷售收入比不變，則所有的經(jīng)營性項目與銷售收入比均是不變的，則按此規(guī)則可以根據(jù)基期數(shù)據(jù)預(yù)測下期經(jīng)營性項目的數(shù)據(jù)，然后預(yù)測下期金融性數(shù)據(jù)，預(yù)計資產(chǎn)負債表和預(yù)計利潤表就編制完成了，當然在這之中可能會涉及到剩余股利政策。根據(jù)調(diào)整后管理用的現(xiàn)金流量表以及實體現(xiàn)金流量、債權(quán)現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量的關(guān)系便可編制預(yù)計現(xiàn)金流量表。

　　我們知道，改進后的管理用財務(wù)分析體系的核心公式是：

　　權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財務(wù)杠桿

　　我們要對權(quán)益凈利率進行驅(qū)動因素分析，為什么是權(quán)益凈利率呢?

　　一般來說，財務(wù)報表重要的兩張報表是資產(chǎn)負債表和利潤表。資產(chǎn)負債表中，最重要的指標就是所有者權(quán)益(財務(wù)管理的目標是股東權(quán)益最大化);而利潤表中，最重要的就是凈利潤。所以權(quán)益凈利率=凈利潤/股東權(quán)益，這樣就有機的把兩張報表聯(lián)系起來了，最能體現(xiàn)股東的投入產(chǎn)出的效率。這個指標涵蓋了兩張報表里最重要最核心的數(shù)字，通過這個數(shù)字，我們不看報表，就大致能了解到這個企業(yè)的基準情況。因為兩張報表最重要的數(shù)據(jù)都涵蓋在這個指標里了。

　　根據(jù)編制的預(yù)計報表采用因素分析法分析凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財務(wù)杠桿對權(quán)益凈利率的影響程度。

　　原則是：按順序替代，每次只能替代一個因素，每次替代以上次為基礎(chǔ)。這樣我們就能通過因素分析法分析出企業(yè)經(jīng)營活動給股東帶來的回報率(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率)和財務(wù)活動給股東帶來的回報率(即(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財務(wù)杠桿)。

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