金融期權(quán)價(jià)值的主要評(píng)估方法_CPA財(cái)管重難點(diǎn)問(wèn)答

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：李雪婷2022-08-02 16:57:59

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CPA財(cái)管科目的公式較多，但不能死記硬背，理解是學(xué)好財(cái)管的第一步。東奧會(huì)計(jì)在線為大家整理了CPA財(cái)管重難點(diǎn)問(wèn)答，有需要的考生快來(lái)學(xué)習(xí)吧！

金融期權(quán)價(jià)值的主要評(píng)估方法_CPA財(cái)管重難點(diǎn)問(wèn)答

■ 金融期權(quán)價(jià)值的主要評(píng)估方法

復(fù)制原理和套期保值原理	基本思路	構(gòu)造一個(gè)股票和借款的適當(dāng)組合，使得無(wú)論股價(jià)如何變動(dòng)，投資組合的損益都與期權(quán)相同，那么，創(chuàng)建該投資組合的成本就是期權(quán)的價(jià)值
復(fù)制原理和套期保值原理	計(jì)算步驟	（1）確定可能的到期日股票價(jià)格上行股價(jià)S_u＝股票現(xiàn)價(jià)S₀×上行乘數(shù)u 下行股價(jià)S_d＝股票現(xiàn)價(jià)S₀×下行乘數(shù)d （2）根據(jù)執(zhí)行價(jià)格計(jì)算確定到期日期權(quán)價(jià)值股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值C_u＝max（上行股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格，0）股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值C_d＝max（0，下行股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格）（3）計(jì)算套期保值比率套期保值比率H＝期權(quán)價(jià)值變化÷股價(jià)變化=（C_u-C_d）/（S_u-S_d）（4）計(jì)算投資組合的成本（期權(quán)價(jià)值）購(gòu)買(mǎi)股票支出＝套期保值比率×股票現(xiàn)價(jià) 借款數(shù)額＝（到期日下行股價(jià)×套期保值比率－股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值）÷（1＋r）期權(quán)價(jià)值＝投資組合成本＝購(gòu)買(mǎi)股票支出－借款數(shù)額
風(fēng)險(xiǎn)中性原理	基本思路	風(fēng)險(xiǎn)中性原理，是指假設(shè)投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的，所有證券的預(yù)期報(bào)酬率都應(yīng)當(dāng)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者不需要額外的收益補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)中性的世界里，將期望值用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值在這種情況下，期望報(bào)酬率應(yīng)符合下列公式：期望報(bào)酬率＝上行概率×上行時(shí)報(bào)酬率＋下行概率×下行時(shí)報(bào)酬率假設(shè)股票不派發(fā)紅利，股票價(jià)格的上升百分比就是股票投資的報(bào)酬率，因此：期望報(bào)酬率＝上行概率×股價(jià)上升百分比＋下行概率×股價(jià)下降百分比根據(jù)這個(gè)原理，在期權(quán)定價(jià)時(shí)只要先求出期權(quán)執(zhí)行日的期望值，然后用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)，就可以求出期權(quán)的現(xiàn)值
風(fēng)險(xiǎn)中性原理	計(jì)算步驟	（1）確定可能的到期日股票價(jià)格上行股價(jià)S_u＝股票現(xiàn)價(jià)S₀×上行乘數(shù)u 下行股價(jià)S_d＝股票現(xiàn)價(jià)S₀×下行乘數(shù)d （2）根據(jù)執(zhí)行價(jià)格計(jì)算確定到期日期權(quán)價(jià)值股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值C_u＝max（上行股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格，0）股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值C_d＝max（0，下行股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格）（3）計(jì)算上行概率P和下行概率（1－P） r＝P×股價(jià)上升百分比＋（1－P）×（－股價(jià)下降百分比）（4）計(jì)算期權(quán)價(jià)值期權(quán)價(jià)值＝（上行概率×C_u＋下行概率×C_d）/（1＋r）
單期二叉樹(shù)	基本思路	風(fēng)險(xiǎn)中性原理的應(yīng)用
單期二叉樹(shù)	計(jì)算步驟	期權(quán)價(jià)格＝（1＋r－d）/（u－d）×C_u/（1＋r）＋（u－1－r）/（u－d）×C_d/（1＋r） u＝股價(jià)上行乘數(shù)＝1＋股價(jià)上升百分比 d＝股價(jià)下行乘數(shù)＝1－股價(jià)下降百分比

【提示】兩期二叉樹(shù)模型的基本原理：到期時(shí)間分成兩期，由單期模型向兩期模型的擴(kuò)展，實(shí)際上就是單期模型的兩次應(yīng)用。

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以上就是東奧會(huì)計(jì)在線為大家整理的關(guān)于金融期權(quán)價(jià)值主要評(píng)估方法的內(nèi)容，希望能夠幫助大家熟悉這部分知識(shí)點(diǎn)。2022年CPA考試時(shí)間是8月26-28日，預(yù)祝大家順利通過(guò)考試。

注：以上學(xué)習(xí)內(nèi)容由東奧會(huì)計(jì)在線教務(wù)團(tuán)隊(duì)整理

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