投資項目折現(xiàn)率的估計_2021年注會《財管》導學課堂
3科
日均>3h
本節(jié)內(nèi)容在近5年考試中未考過，考生在學習時只要熟悉本節(jié)知識即可；在預習階段夯實基礎，能為自己在2021年注冊會計師考試中爭取更高的分數(shù)，從今天開始，讓自己忙碌起來吧！
2021年基礎班已開課丨近5年真題匯編丨通關學霸經(jīng)驗
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一、使用企業(yè)當前加權(quán)平均資本成本作為投資項目的資本成本
應同時具備兩個條件：
(1)項目的經(jīng)營風險與企業(yè)當前資產(chǎn)的平均經(jīng)營風險相同;
(2)公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項目籌資。
二、運用可比公司法估計投資項目的資本成本
1.可比公司法
適用范圍 | 如果新項目的經(jīng)營風險與現(xiàn)有資產(chǎn)的平均經(jīng)營風險顯著不同（不滿足等風險假設） |
調(diào)整方法 | 尋找一個經(jīng)營業(yè)務與待評價項目類似的上市公司，以該上市公司的β值作為待評價項目的β值 |
計算步驟 | ①卸載可比企業(yè)財務杠桿： β資產(chǎn)=可比上市公司的β權(quán)益/[1+（1-T可比）×可比上市公司的負債/權(quán)益] ②加載目標企業(yè)財務杠桿 目標公司的β權(quán)益=β資產(chǎn)×[1+（1-T目標）×目標公司的負債/權(quán)益] ③根據(jù)目標企業(yè)的β權(quán)益計算股東要求的報酬率 股東要求的報酬率=無風險利率+β權(quán)益×市場風險溢價 ④計算目標企業(yè)的加權(quán)平均資本成本 加權(quán)平均資本成本=負債稅前成本×（1-所得稅稅率）×負債比重+股東權(quán)益成本×權(quán)益比重 |
【提示】β資產(chǎn)不含財務風險，β權(quán)益既包含了項目的經(jīng)營風險，也包含了目標企業(yè)的財務風險。
（注：由于21年新課暫未開通，重點內(nèi)容精講以20年講義為主）
—— 以上重點內(nèi)容選自閆華紅老師授課講義
2021年注冊會計師考試現(xiàn)已進入預習階段，掌握正確的學習方法，能讓自己的通關率翻倍，考生們可以通過東奧資料中心快速找到所需的學習干貨，海量習題+思維導圖，來這里統(tǒng)統(tǒng)帶走~
（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）
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