營業(yè)凈利率

（盈利能力）

營業(yè)凈利率

=凈利潤/營業(yè)收入

總資產(chǎn)凈利率

=凈利潤/總資產(chǎn)

=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

權(quán)益凈利率

=凈利潤/股東權(quán)益

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

（營運(yùn)能力）

①營運(yùn)能力的衡量指標(biāo)有資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)、資產(chǎn)銷售百分比三種。

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=收入/資產(chǎn)；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360（365）/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=360（365）×資產(chǎn)/收入；

資產(chǎn)銷售百分比=1/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=資產(chǎn)/收入

②各資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)天數(shù)與銷售百分比可加總分解如：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)+非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)

凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比

各資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)不可加總分解（因為資產(chǎn)處于分母位置）

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)≠流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)+非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

③資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越大，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，銷售百分比越小，企業(yè)營運(yùn)能力越強(qiáng)。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

計算時的問題：

①取值時點：理論上應(yīng)收賬款取值應(yīng)取應(yīng)取多個時點的均值，如各月平均余額。

②賒銷金額：理論上分子應(yīng)使用銷售收入中的賒銷金額，但外人無法獲得賒銷額，只能使用營業(yè)收入。

③壞賬準(zhǔn)備：理論上應(yīng)使用應(yīng)收賬款原值計算，資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收賬款是凈值，扣除了壞賬準(zhǔn)備的金額。

④應(yīng)收票據(jù)：應(yīng)收票據(jù)也應(yīng)該計入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計算中。

沒有使用理論上計算方法導(dǎo)致的后果：

①受季節(jié)性經(jīng)營、偶然性的影響，若10-3月份為淡季，使用年初年末的平均應(yīng)收賬款余額算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率→高估了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率②使用全部營業(yè)收入作為分子→高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度。

如果企業(yè)不同時期的現(xiàn)銷與賒銷比例不變→不妨礙各期間的可比性（變了則妨礙）。

如果企業(yè)間的現(xiàn)銷與賒銷比例相同→不妨礙各企業(yè)間的可比性（不相同則妨礙）。

③計算使用的應(yīng)收賬款為凈值，扣除了壞賬準(zhǔn)備→高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度。

存貨周轉(zhuǎn)率

計算時的問題：

①取值時點：存貨也存在類似應(yīng)收賬款取值時點的問題。

②計算口徑：存貨周轉(zhuǎn)率有兩種計算口徑，“營業(yè)收入/存貨平均余額”與“營業(yè)成本/存貨平均余額”。

判斷短期償債能力與分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)時，使用收入口徑，評價存貨管理業(yè)績時，使用成本口徑。

①受季節(jié)性經(jīng)營、偶然性的影響，若10-3月份為淡季，使用年初年末的平均存貨余額算存貨周轉(zhuǎn)率→高估了存貨周轉(zhuǎn)率

②兩種計算口徑的差別在毛利

如果各期之間毛利率保持穩(wěn)定→不影響各期間的可比性（不穩(wěn)定則影響）。

如果公司之間毛利率保持一致→不影響公司間的可比性（不一致則影響）。

權(quán)益乘數(shù)

（代表償債能力）

短期償債能力

營運(yùn)資本配置比例

=營運(yùn)資本/流動資產(chǎn)

關(guān)于營運(yùn)資本的三個公式與表達(dá)：

營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債（流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債的部分）

=長期資本-長期資產(chǎn)（長期資本大于長期資產(chǎn)的部分）

=長期資本用于流動資產(chǎn)的部分

（長期資本=長期負(fù)債+所有者權(quán)益）

注意事項：

①速凍資產(chǎn)不包括存貨與預(yù)付賬款，二者變現(xiàn)能力差。

②速凍資產(chǎn)中的應(yīng)收款項包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)與其他應(yīng)收款。（交易性金融資產(chǎn)可能會表述為以現(xiàn)金購買的有價證券。）

③流動、速凍與現(xiàn)金比率的分母都是流動負(fù)債，但他們越來越嚴(yán)格的衡量了短期償債能力。營運(yùn)資本配置比率的分母則為流動資產(chǎn)，注意區(qū)分。

流動比率

=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

流動資產(chǎn)包括：貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收款項、預(yù)付賬款、存貨、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)、其他流動資產(chǎn)

合適的流動比率基準(zhǔn)一般為2，企業(yè)經(jīng)營效率越好，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，流動比率基準(zhǔn)越小。

速動比率（酸性測試比率）

=速凍資產(chǎn)/流動負(fù)債

速凍資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收款項

合適的流動比率基準(zhǔn)一般為1。由于其中應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力不穩(wěn)定，應(yīng)收賬款較少的企業(yè)，基準(zhǔn)小于1也正常，應(yīng)收賬款較多的企業(yè)，基準(zhǔn)很可能大于1。

現(xiàn)金比率

=貨幣資金/

流動負(fù)債

分子僅有貨幣資金一項

現(xiàn)金流量比率

=經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/流動負(fù)債

雖然經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額是流量概念，但是流動負(fù)債應(yīng)取期末值。這是因為需要償還的是期末的負(fù)債，而非一定時期內(nèi)負(fù)債的平均值。

影響短期償債能力的表外因素

<1>可動用的銀行授信額度

<2>可快速變現(xiàn)且未列入“一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)”的長期資產(chǎn)

<3>償債能力的聲譽(yù)

<4>或有負(fù)債之擔(dān)保事項（不包括預(yù)計負(fù)債）

長期償債能力

資產(chǎn)負(fù)債率

負(fù)債/資產(chǎn)

存量比率，比率越高，長期償債能力越差

產(chǎn)權(quán)比率

負(fù)債/所有者權(quán)益

權(quán)益乘數(shù)

資產(chǎn)/所有者權(quán)益

長期資本負(fù)債率

=長期負(fù)債/長期資本

長期資本=長期負(fù)債+所有者權(quán)益

利息保障倍數(shù)

=息稅前利潤/利息費(fèi)用

=（凈利潤+所得稅費(fèi)用+利息費(fèi)用1）/利息費(fèi)用2

上面的兩個利息費(fèi)用口徑不同，利息費(fèi)用1指利潤表中的財務(wù)費(fèi)用，即僅包括費(fèi)用化的利息。利息費(fèi)用2為實際支付的全部利息，即費(fèi)用化利息與資本化利息之和。

流量比率，比率越高，長期償債能力越好。

現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)

=經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/利息費(fèi)用

分母的利息費(fèi)用，既包括資本化的利息，又包括費(fèi)用化的利息

現(xiàn)金流量債務(wù)比

=經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/債務(wù)總額

這里的債務(wù)總額也是期末數(shù)而非平均數(shù)，因為需要償還的是期末的債務(wù)

影響長期償債能力的表外因素

 或有負(fù)債之擔(dān)保事項

（擔(dān)保項目的時間長短不一，有的涉及短期負(fù)債，有的涉及長期負(fù)債）

 或有負(fù)債之未決訴訟