注冊會計師

2015《財務(wù)成本管理》高頻考點：財務(wù)杠桿系數(shù)的衡量

分享： 2015-9-28 17:30:23東奧會計在線字體：大小

2015《財務(wù)成本管理》高頻考點：財務(wù)杠桿系數(shù)的衡量

　　【東奧小編】我們一起來學(xué)習(xí)2015《財務(wù)成本管理》高頻考點：財務(wù)杠桿系數(shù)的衡量。本考點屬于《財務(wù)成本管理》第十章資本結(jié)構(gòu)第二節(jié)杠桿系數(shù)的衡量的內(nèi)容。

　　【考頻分析】：

　　考頻：★★★

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

　　(一)財務(wù)風(fēng)險

　　(二)財務(wù)杠桿效應(yīng)的含義

　　(三)財務(wù)杠桿作用的衡量--財務(wù)杠桿系數(shù)DFL

　　(四)相關(guān)結(jié)論

　　【高頻考點】：財務(wù)杠桿系數(shù)的衡量

　　(一)財務(wù)風(fēng)險

　　指企業(yè)運用債務(wù)籌資方式而產(chǎn)生的喪失償付能力的風(fēng)險，而這種風(fēng)險最終由普通股股東承擔。

　　(二)財務(wù)杠桿效應(yīng)的含義

　　在某一固定的債務(wù)與權(quán)益融資結(jié)構(gòu)下由于息稅前利潤的變動引起每股收益產(chǎn)生更大變動程度的現(xiàn)象被稱為財務(wù)杠桿效應(yīng)。

　　理解：每股收益(Earnings Per Share)：

　　(三)財務(wù)杠桿作用的衡量--財務(wù)杠桿系數(shù)DFL(Degree Of Financial Leverage)

　　--財務(wù)杠桿系數(shù)DFL(Degree Of Financial Leverage)

　　計算公式推導(dǎo)：

　　①基期:EPS=[(EBIT-I)×(1-T)-PD]/N

　�、陬A(yù)計期:EPS1=[(EBIT1-I)×(1-T)-PD]/N

　　②-①=△EPS=[△EBIT×(1-T)]/N

　　DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)={[△EBIT(1-T)/N]/EPS}/(△EBIT/EBIT)

　　=[EBIT(1-T)/N]/EPS=[EBIT(1-T)/N]/{[(EBIT-I)(1-T)-PD]/N}=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)]

種類

公式

用途

定義公式

DFL=（△EPS/EPS）/（△EBIT/EBIT）

用于

預(yù)測

簡化公式

計算公式：DFL=EBIT/[EBIT-I-PD/（1-T）]

或：DFL=[Q（P-V）-F]/[Q（P-V）-F-I-PD/（1-T）]

用于

計算

　　(四)相關(guān)結(jié)論

存在前提	只要在企業(yè)的籌資方式中有固定性融資費用的債務(wù)或優(yōu)先股，就會存在息稅前利潤的較小變動引起每股收益較大變動的財務(wù)杠桿效應(yīng)。
與財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系	財務(wù)杠桿放大了息稅前利潤變化對普通股收益的影響，財務(wù)杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的波動程度越大，財務(wù)風(fēng)險也就越大。
影響因素	企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本比重；息稅前利潤水平；所得稅稅率水平。債務(wù)成本比重越高、固定性融資費用額越高、息稅前利潤水平越低，財務(wù)杠桿效應(yīng)越大，反之亦然。【提示】可以根據(jù)計算公式來判斷。
控制方法	負債比率是可以控制的。企業(yè)可以通過合理安排資本結(jié)構(gòu)，適度負債，使財務(wù)杠桿利益抵消風(fēng)險增大所帶來的不利影響。