適用范圍

公司沒有上市的債券，可以找到一個擁有可交易債券的可比公司作為參照物。

基本做法

計算可比公司長期債券的到期收益率，作為本公司的長期債務(wù)成本。

注意的問題

可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式。最好兩者的規(guī)模、負(fù)債比率和財務(wù)狀況也比較類似。

適用范圍

沒有上市的債券，也找不到合適的可比公司

基本公式

稅前債務(wù)成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風(fēng)險補償率
要點一：政府債券與本公司預(yù)計期限相同（到期日一致/接近）；
要點二：政府債券的市場回報率采用的是到期收益率（不是票面利率）。

信用風(fēng)險補償率的確定

信用風(fēng)險的大小可以用信用級別來估計。具體做法如下：
（1）選擇若干信用級別與本公司相同的上市的公司債券；
（2）計算這些上市公司債券的到期收益率；
（3）計算與這些上市公司債券同期的長期政府債券到期收益率（無風(fēng)險利率）；
（4）計算上述兩個到期收益率的差額，即信用風(fēng)險補償率；
（5）計算信用風(fēng)險補償率的平均值，并作為本公司的信用風(fēng)險補償率。

適用范圍

公司沒有上市的債券,找不到合適的可比公司,也沒有信用評級資料

基本做法

需要知道目標(biāo)公司的關(guān)鍵財務(wù)比率，根據(jù)這些比率可以大體上判斷該公司的信用級別，有了信用級別就可以使用風(fēng)險調(diào)整法確定其債務(wù)成本。