【小編“娜寫年華”】本篇為2014《高級會計實務》第二章“企業(yè)投資、融資決策與集團資金管理”第一節(jié)知識點精講：投資決策。其主要內(nèi)容包括投資項目的一般分類、投資決策方法、投資決策方法的特殊應用、現(xiàn)金流量的估計、投資項目的風險調(diào)整、最佳資本預算。本節(jié)主要介紹投資項目的風險調(diào)整。

    投資決策之投資項目的風險調(diào)整

    （一）項目風險的衡量

    1.敏感性分析

    敏感性分析就是在假定其他各項數(shù)據(jù)不變的情況下，各輸入數(shù)據(jù)的變動對整個項目凈現(xiàn)值的影響程度，是項目風險分析中使用最為普遍的方法。

    敏感度分析的缺點在于分別孤立地考慮每個變量，而沒有考慮變量間的相互關系。

    2.情景分析

    情景分析是用來分析項目在最好、最可能發(fā)生和最差三種情況下的凈現(xiàn)值之間的差異，與敏感性分析不同的是，情景分析可以同時分析一組變量對項目凈現(xiàn)值的影響。

    【提示】一般“基值”發(fā)生的概率可定為50%；最好與最差情況下發(fā)生的概率可分別定為25%，當然企業(yè)可以根據(jù)實際情況進行相應的調(diào)整。

    3.蒙特卡洛模擬

    蒙特卡洛模擬是將敏感性與概率分布結(jié)合在一起進行項目風險分析的一種方法。主要步驟與內(nèi)容如下：

    首先，確定各個變量（如銷售單價、變動成本等）的概率分布與相應的值。概率分布可以是正態(tài)分布、偏正態(tài)分布。

    其次，取出各種變量的隨機數(shù)值組成一組輸入變量值，計算出項目的凈現(xiàn)值；不斷重復上述程序，計算出項目的多個凈現(xiàn)值，比如說1000個凈現(xiàn)值。

    最后，計算出項目各凈現(xiàn)值的平均數(shù)，作為項目的預期凈現(xiàn)值；再計算出項目的標準差，用來衡量項目的風險。

    4.決策樹法

    決策樹是一種展現(xiàn)一連串相關決策及其期望結(jié)果的圖像方法。決策樹在考慮預期結(jié)果的概率和價值的基礎上，輔助企業(yè)作出決策。

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