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股票估值11

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本知識(shí)點(diǎn)屬于《金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)》第四章-股票

【知識(shí)點(diǎn)】股票估值

股票估值11

4、 企業(yè)價(jià)值/息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)倍數(shù)法

息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)(EBITDA)同樣也是在扣除利息費(fèi)用之前的利潤(rùn)，所以它對(duì)應(yīng)的也是企業(yè)價(jià)值(EV)。

企業(yè)價(jià)值的計(jì)算用上述的價(jià)值等式。息稅前利潤(rùn)的計(jì)算公式為：

息稅前利潤(rùn)(EBIT)=凈利潤(rùn)(E)+所得稅+利息+折舊+攤銷(xiāo)

企業(yè)價(jià)值/息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)倍數(shù)法的企業(yè)價(jià)值計(jì)算公式為：

EV=EBITDAx(EV/EBITDA倍數(shù))

企業(yè)價(jià)值/息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)倍數(shù)法不但剔除了資本結(jié)構(gòu)的影響，還剔除了折舊攤銷(xiāo)的影響。公司的不同折舊攤銷(xiāo)政策以及不同發(fā)展階段的折舊攤銷(xiāo)水平，會(huì)影響到公司的凈利潤(rùn)和息稅前利潤(rùn)，但息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)不受此影響。因此，對(duì)于折舊攤銷(xiāo)影響比較大的公司(如重資產(chǎn)公司)，比較適合用企業(yè)價(jià)值/息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)倍數(shù)法。

5、 市凈率倍數(shù)法

市凈率(P/B)倍數(shù)反映了一家公司的股票市值對(duì)其凈資產(chǎn)的倍數(shù)。

市凈率倍數(shù)的計(jì)算公式為：

市凈率倍數(shù)=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)

每股價(jià)值=每股凈資產(chǎn)x市凈率倍數(shù)

市凈率倍數(shù)法比較適用于資產(chǎn)流動(dòng)性較高的金融機(jī)構(gòu)，因?yàn)檫@類(lèi)公司的資產(chǎn)賬面價(jià)值更加接近市場(chǎng)價(jià)值。例如，銀行業(yè)的估值通常會(huì)用市凈率倍數(shù)法。而運(yùn)營(yíng)歷史悠久的制造業(yè)企業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)往往不適合采用市凈率倍數(shù)法。

6、 市銷(xiāo)率倍數(shù)法

市銷(xiāo)率(P/S)倍數(shù)反映了一家公司的股權(quán)價(jià)值對(duì)其銷(xiāo)售收入的倍數(shù)。市銷(xiāo)率倍數(shù)的計(jì)算公式為：

市銷(xiāo)率倍數(shù)=每股市價(jià)/每股銷(xiāo)售收入

每股價(jià)值=每股銷(xiāo)售收入x市盈率倍數(shù)

對(duì)于一些無(wú)利潤(rùn)甚至虧損的企業(yè)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流也為負(fù)，且賬面價(jià)值比較低。市銷(xiāo)率倍數(shù)法可能比較實(shí)用。

市銷(xiāo)率倍數(shù)法的局限之處是不能反映成本的影響，因此，主要適用于銷(xiāo)售成本率較低的收入驅(qū)動(dòng)型公司。

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