五、綜合題(本類題共2小題，第1小題10分，第2小題15分，共25分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程;計算結(jié)果有計量單位的，應(yīng)予標明，標明的計量單位應(yīng)與題中所給計量單位相同;計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述)

　　50.E公司為一家上市公司，為了適應(yīng)外部環(huán)境變化，擬對當前的財務(wù)政策進行評估和調(diào)整，董事會召開了專門會議，要求財務(wù)部對財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行分析，相關(guān)資料如下：

　　資料一：公司有關(guān)的財務(wù)資料如表5、表6所示：

　　表5 財務(wù)狀況有關(guān)資料

　　表6 經(jīng)營成果有關(guān)資料

　　單位：萬元

　　說明：“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

　　資料二：該公司所在行業(yè)相關(guān)指標平均值：資產(chǎn)負債率為40%，利息保障倍數(shù)(已獲利息倍數(shù))為3倍。

　　資料三：2011年2月21日，公司根據(jù)2010年度股東大會決議，除分配現(xiàn)金股利外，還實施了股票股利分配方案，以2010年年末總股本為基礎(chǔ)，每10股送3股，工商注冊登記變更后公司總股本為7800萬股，公司2011年7月1日發(fā)行新股4000萬股。

　　資料四：為增加公司流動性，董事陳某建議發(fā)行公司債券籌資10000萬元，董事王某建議，改變之前的現(xiàn)金股利政策，公司以后不再發(fā)放現(xiàn)金股利。

　　要求：

　　(1)計算E公司2011年的資產(chǎn)負債率、權(quán)益乘數(shù)、利息保障倍數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和基本每股收益。

　　(2)計算E公司在2010年末息稅前利潤為7200萬元時的財務(wù)杠桿系數(shù)。

　　(3)結(jié)合E公司目前償債能力狀況，分析董事陳某提出的建議是否合理并說明理由。

　　(4)E公司2009、2010、2011年執(zhí)行的是哪一種現(xiàn)金股利政策?如果采納董事王某的建議停發(fā)現(xiàn)金股利，對公司股價可能會產(chǎn)生什么影響?

　　51.F公司是一家制造類上市公司，公司的部分產(chǎn)品外銷歐美，2012年該公司面臨市場和成本的巨大壓力。公司管理層決定，出售丙產(chǎn)品生產(chǎn)線，擴大具有良好前景的丁產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模。為此，公司財務(wù)部進行了財務(wù)預(yù)測與評價，相關(guān)資料如下：

　　資料一：2011年F公司營業(yè)收入37500萬元，凈利潤為3000萬元。該公司2011年簡化的資產(chǎn)負債表如表7所示：

　　表7 資產(chǎn)負債表簡表(2011年12月31日)

　　單位：萬元

　　資產(chǎn)金額負債和股東權(quán)益金額

　　現(xiàn)金5000應(yīng)付賬款7500

　　應(yīng)收賬款10000短期借款2500

　　存貨15000長期借款9000

　　流動資產(chǎn)合計30000負債合計19000

　　固定資產(chǎn)20000股本15000

　　在建工程0資本公積11000

　　非流動資產(chǎn)合計20000留存收益5000

　　股東權(quán)益合計31000

　　資產(chǎn)總計50000負債和股東權(quán)益合計50000

　　資料二：預(yù)計F公司2012年營業(yè)收入會下降20%，銷售凈利率會下降5%，股利支付率為50%。

　　資料三：F公司運用逐項分析的方法進行營運資金需求量預(yù)測，相關(guān)資料如下：

　　(1)F公司近五年現(xiàn)金與營業(yè)收入之間的關(guān)系如表8所示：

　　表8 2007～2011年現(xiàn)金與營業(yè)收入變化情況表

　　單位：萬元

　　(2)根據(jù)對F公司近5年的數(shù)據(jù)分析，存貨、應(yīng)付賬款與營業(yè)收入保持固定比例關(guān)系，其中存貨與營業(yè)收入的比例為40%，應(yīng)付賬款與營業(yè)收入的比例為20%，預(yù)計2012年上述比例保持不變。

　　資料四：2012年，F(xiàn)公司將丙產(chǎn)品生產(chǎn)線按固定資產(chǎn)賬面凈值8000萬元出售，假設(shè)2012年全年計提折舊600萬元。

　　資料五：F公司為擴大丁產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模新建一條生產(chǎn)線，預(yù)計投資15000萬元，其中2012年年初投資10000萬元，2013年年初投資5000萬元，項目建設(shè)期為2年，運營期為10年，運營期各年凈現(xiàn)金流量均為4000萬元。項目終結(jié)時可收回凈殘值750萬元。假設(shè)基準折現(xiàn)率為10%，相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如表9所示：

　　表9 相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)表

　　資料六：為了滿足運營和投資的需要，F(xiàn)公司計劃按面值發(fā)行債券籌資，債券年利率9%，每年年末付息，籌資費率為2%，該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

　　要求：

　　(1)運用高低點法測算F公司現(xiàn)金需要量：①單位變動資金(b);②不變資金(a);③2012年現(xiàn)金需要量。

　　(2)運用銷售百分比法測算F公司的下列指標：①2012年存貨資金需要量;②2012年應(yīng)付賬款需要量。

　　(3)測算F公司2012年固定資產(chǎn)期末賬面凈值和在建工程期末余額。

　　(4)測算F公司2012年留存收益增加額。

　　(5)進行丁產(chǎn)品生產(chǎn)線投資項目可行性分析：①計算包括項目建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期;②計算項目凈現(xiàn)值;③評價項目投資可行性并說明理由。

　　(6)計算F公司擬發(fā)行債券的資本成本。