資本資產(chǎn)定價(jià)模型系數(shù)的含義
精選回答
資本資產(chǎn)定價(jià)模型的表達(dá)式為：R=Rf+β×(Rm-Rf)
公式中：
1.R表示某資產(chǎn)的必要收益率，也就是投資者期望獲得的回報(bào)率。
2.Rf表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，通常指投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)(如國(guó)債)所能獲得的回報(bào)率。
3.β表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，衡量了資產(chǎn)相對(duì)于市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
4.Rm表示市場(chǎng)組合收益率，即整個(gè)市場(chǎng)投資組合的預(yù)期回報(bào)率。
5.(Rm-Rf)表示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬，也就是市場(chǎng)組合相對(duì)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的額外預(yù)期回報(bào)。
資本資產(chǎn)定價(jià)模型有效性：
1.資本資產(chǎn)定價(jià)模型最大的貢獻(xiàn)在于它提供了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的一種實(shí)質(zhì)性的表述，資本資產(chǎn)定價(jià)模型首次將“高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)”這樣一種直觀認(rèn)識(shí)，用這樣簡(jiǎn)單的關(guān)系式表達(dá)出來(lái)。
2.到目前為止，資本資產(chǎn)定價(jià)模型是對(duì)現(xiàn)實(shí)中風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系最為貼切的表述。
資本資產(chǎn)定價(jià)模型局限性：
1.某些資產(chǎn)或企業(yè)的B值難以估計(jì)，特別是對(duì)一些缺乏歷史數(shù)據(jù)的新興行業(yè)。
2.經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性和不斷變化，使得依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算出來(lái)的B值對(duì)未來(lái)的指導(dǎo)作用必然要打折扣。
3.資本資產(chǎn)定價(jià)模型是建立在一系列假設(shè)之上的，其中一些假設(shè)與實(shí)際情況有較大偏差，使得資本資產(chǎn)定價(jià)模型的有效性受到質(zhì)疑。這些假設(shè)包括：市場(chǎng)是均衡的、市場(chǎng)不存在摩擦、市場(chǎng)參與者都是理性的、不存在交易費(fèi)用、稅收不影響資產(chǎn)的選擇和交易等。
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