股利收益率與期望報(bào)酬率是投資分析中的兩個(gè)關(guān)鍵概念，主要區(qū)別如下。

1.定義與計(jì)算方式

(1)股利收益率：指預(yù)期股利與當(dāng)前股價(jià)的比率，反映投資者通過(guò)股息獲得的收益占投資成本的比例。計(jì)算公式為：股利收益率 =預(yù)期股利/當(dāng)前股價(jià)。

(3)期望報(bào)酬率：是投資者對(duì)某項(xiàng)投資未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的總收益率的預(yù)期，包括股利收益和資本利得(股價(jià)上漲帶來(lái)的收益)。計(jì)算公式為：期望報(bào)酬率=股利收益率+資本利得收益率。

其中，資本利得收益率通常用股利增長(zhǎng)率(g)表示，即股價(jià)的預(yù)期增長(zhǎng)率。

2.關(guān)注重點(diǎn)

(1)股利收益率：側(cè)重于衡量公司分紅的吸引力，反映投資者通過(guò)股息獲得的穩(wěn)定現(xiàn)金流。高股利收益率可能吸引追求穩(wěn)定收益的投資者，但需注意公司分紅能力是否可持續(xù)。

計(jì)算期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差（也稱(chēng)為標(biāo)準(zhǔn)差）是衡量投資風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)，它反映了實(shí)際報(bào)酬率相對(duì)于期望報(bào)酬率的離散程度。計(jì)算公式如下：

其中：

σ 表示標(biāo)準(zhǔn)離差;

pi 是第 i種可能結(jié)果的概率;

ki 是第 i 種可能結(jié)果的報(bào)酬率;

資本市場(chǎng)線使用期望報(bào)酬率，是因?yàn)樗枋龅氖峭顿Y者在承擔(dān)特定風(fēng)險(xiǎn)水平時(shí)，對(duì)投資組合未來(lái)收益的預(yù)期。具體原因如下。

1. 期望報(bào)酬率的定義與作用

期望報(bào)酬率是基于資產(chǎn)未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的收益計(jì)算得出的理論值，反映投資者對(duì)投資回報(bào)的平均預(yù)期。在資本市場(chǎng)線(CML)中，它用于量化有效投資組合(如市場(chǎng)組合)的風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系，公式為：

總期望報(bào)酬率 = Q × Rm + (1 ? Q) × Rf

其中，Rm為市場(chǎng)組合的期望報(bào)酬率，Rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，Q為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重。

2. 與必要報(bào)酬率的區(qū)別

期望報(bào)酬率：是投資者對(duì)收益的預(yù)估，屬于理論值。

期望報(bào)酬率和必要報(bào)酬率是投資決策中的核心概念，主要區(qū)別在于定義、計(jì)算方式、應(yīng)用場(chǎng)景和投資決策中的作用。

1.定義差異

(1)必要報(bào)酬率：投資者要求的最低回報(bào)率，反映投資風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)成本，是投資可行性的基準(zhǔn)。

(2)期望報(bào)酬率：預(yù)測(cè)投資實(shí)際可能實(shí)現(xiàn)的平均回報(bào)率，基于未來(lái)收益的概率分布計(jì)算。

2.計(jì)算方式

(1)必要報(bào)酬率通常由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(如資本資產(chǎn)定價(jià)模型)確定。

(2)期望報(bào)酬率通過(guò)所有可能收益乘以其發(fā)生概率后相加得出。

證券投資組合的期望收益率計(jì)算公式：

預(yù)期收益率=∑Pi×Ri，Pi為投資比重，Ri為個(gè)別資產(chǎn)收益率

不論投資組合中兩只證券之間的相關(guān)系數(shù)如何，只要投資比例不變，各只證券的期望收益率不變，則該投資組合的期望收益率就不變，即投資組合的期望收益率與其相關(guān)系數(shù)無(wú)關(guān)。

期望報(bào)酬率的含義

所謂期望報(bào)酬率，就是估計(jì)未來(lái)收益率的各種可能結(jié)果，然后，用它們出現(xiàn)的概率對(duì)這些估計(jì)值做加權(quán)平均。與“預(yù)期收益率”、“收益率的預(yù)期值”、“期望收益率”、“預(yù)期報(bào)酬率”、“報(bào)酬率的預(yù)期值”、“期望報(bào)酬率”的含義相同。

必要報(bào)酬率和期望報(bào)酬率的區(qū)別

1.性質(zhì)不同

期望報(bào)酬率的計(jì)算公式：預(yù)期收益率=∑Pi×Ri，Pi為投資比重，Ri為個(gè)別資產(chǎn)收益率。各種可能結(jié)果與其所對(duì)應(yīng)的發(fā)生概率相乘，并將乘積相加，則得到各種結(jié)果的加權(quán)平均數(shù)。此處權(quán)重系數(shù)為各種結(jié)果發(fā)生的概率，加權(quán)平均數(shù)則為期望報(bào)酬率。

期望報(bào)酬率的含義

所謂期望報(bào)酬率，就是估計(jì)未來(lái)收益率的各種可能結(jié)果，然后，用它們出現(xiàn)的概率對(duì)這些估計(jì)值做加權(quán)平均。與“預(yù)期收益率”、“收益率的預(yù)期值”、“期望收益率”、“預(yù)期報(bào)酬率”、“報(bào)酬率的預(yù)期值”、“期望報(bào)酬率”的含義相同。

必要報(bào)酬率和期望報(bào)酬率的區(qū)別

1.性質(zhì)不同

必要報(bào)酬率是投資者要求的最低報(bào)酬率，期望報(bào)酬率是投資人投資項(xiàng)目預(yù)期可以獲得的報(bào)酬率。所以當(dāng)股票市價(jià)低于股票價(jià)值時(shí)，則期望報(bào)酬率比投資人要求的必要報(bào)酬率高。

2.決定因素不同

所謂期望報(bào)酬率，就是估計(jì)未來(lái)收益率的各種可能結(jié)果，然后，用它們出現(xiàn)的概率對(duì)這些估計(jì)值做加權(quán)平均。與“預(yù)期收益率”、“收益率的預(yù)期值”、“期望收益率”、“預(yù)期報(bào)酬率”、“報(bào)酬率的預(yù)期值”、“期望報(bào)酬率”的含義相同。

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