資本結構_2020年《財務與會計》預習考點
世上缺乏的是毅力，而非勇氣。對一個有毅力的人來說，沒有什么事情是不能做不到的，只是需要的時間長短不同。備戰(zhàn)稅務師考試的小伙伴們，一起來看今天的考點內容吧！
【內容導航】
資本結構
【所屬章節(jié)】
本知識點屬于《財務與會計》第四章-籌資與股利分配管理
【知識點】資本結構
資本結構
（一）資本結構的概念
資本結構 | 資本結構，是指企業(yè)資本總額中各種資本的構成及其比例關系。 【提示1】廣義資本結構是指全部債務與股東權益的構成比例。 【提示2】狹義的資本結構則是指長期負債與股東權益的構成比例。本書所指的資本結構，是指狹義的資本結構。 |
最佳資本 結構 | 最佳資本結構，是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本最低、企業(yè)價值最大的資本結構。 【提示】從理論上講，最佳資本結構是存在的；在實踐中，目標資本結構是根據滿意化原則確定的資本結構。 |
資產負債表：
（二）影響資本結構的因素
【說明】
影響因素 | 理解 |
1.企業(yè)經營狀況的穩(wěn)定性和成長性 | ①如果經營狀況穩(wěn)定，企業(yè)能夠負擔較多的財務費用； ②如果經營不穩(wěn)定，償付債務的風險就比較大； ③如果產銷業(yè)務量能夠以較高的水平增長，企業(yè)可以采用高負債的資本結構，以提升權益資本的報酬。 |
2.企業(yè)的財務狀況和信用等級 | 如果企業(yè)財務狀況良好，信用等級高，債權人愿意向企業(yè)提供信用，企業(yè)容易獲得債務資金。 |
3.企業(yè)的資產結構 | 企業(yè)的資本結構應當與資產結構在期限上相匹配： ①擁有大量固定資產的企業(yè)主要通過長期負債和發(fā)行股票融通資金； ②擁有較多流動資產的企業(yè)可以采用較多流動負債融通資金。 |
4.企業(yè)投資人和管理當局的風險態(tài)度 | ①投資人和管理當局偏好風險時，采用高負債的資本結構； ②投資人和管理當局厭惡風險時，采用低負債的資本結構。 |
5.行業(yè)特征 | ①產品市場穩(wěn)定的成熟產業(yè)經營風險低，可提高債務資本比重，發(fā)揮財務杠桿作用； ②高新技術企業(yè)產品、技術、市場尚不成熟，經營風險高，可適當降低債務資金比重，控制財務風險。 |
6.企業(yè)發(fā)展周期 | ①企業(yè)初創(chuàng)階段，經營風險高，在資本結構安排上應控制負債比例； ②企業(yè)發(fā)展成熟階段，產品產銷業(yè)務量穩(wěn)定和持續(xù)增長，經營風險低，可適度增加債務資金比重，發(fā)揮財務杠桿效應； ③企業(yè)收縮階段，產品市場占有率下降，經營風險逐步加大，應逐步降低債務資金比重，減少破產風險。 |
7.稅收政策和貨幣政策 | ①當所得稅稅率較高時，債務資金的抵稅作用大，企業(yè)充分利用這種作用以提高企業(yè)價值； ②當國家執(zhí)行了緊縮的貨幣政策時，市場利率較高，企業(yè)債務資本成本增大。 |
（三）最優(yōu)資本結構決策方法
最優(yōu)資本結構，是指在適度財務風險的條件下，使企業(yè)加權平均資本成本最低，同時使企業(yè)價值最大的資本結構。
資本結構決策的方法主要包括比較資本成本法、每股收益無差別點分析法和公司價值比較法。
1.資本成本比較法
在多個籌資方案中，選擇加權平均資本成本最低的方案。
2.每股收益無差別點分析法
(1)基本原理
通過計算各備選方案的每股收益無差別點，并進行比較選擇最佳資本結構融資方案。
(2)評價指標—每股收益無差別點
所謂每股收益無差別點，是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業(yè)務量水平。
(3)計算公式
能夠滿足下列條件的銷售額S或息稅前利潤EBIT就是每股收益無差別點：
①當預期息稅前利潤或業(yè)務量水平等于每股收益無差別點時，無論是采用債權或股權籌資方案，每股收益都是相等的；
②當預期息稅前利潤或業(yè)務量水平大于每股收益無差別點時，應當選擇財務杠桿效應較大的籌資方案；
③當預期息稅前利潤或業(yè)務量水平小于每股收益無差別點時，應當選擇財務杠桿效應較小的籌資方案。
3.公司價值比較法
基本觀點 | 能夠提升公司價值的資本結構，就是合理的資本結構 |
關鍵指標 | 公司價值 |
決策原則 | 比較多種資本結構下的公司價值和加權資本成本，公司價值最大、資本成本最低的資本結構為最優(yōu)資本結構。 |
計算 公式 | （1）公司價值（V）=權益資本價值（S）+債務資本價值（B） 其中：權益資本價值（S）=（EBIT-I）×（1-T）/Ks Ks=Rs=Rf+β×（Rm-Rf） 假設公司債務資本的市場價值（B）=債務面值 |
（2） 【說明】上述公式中，Kb×（1-T）為稅后債務資本成本與Ks（稅后權益資本成本）對應。如果做題時給出的是稅后債務資本成本時，計算Kw時無需再乘以（1-T） |
【提示】公司價值V的計算
能夠贏得人們尊敬的人，并不是由于他顯赫的地位，而是他始終如一的言行和百折不撓的精神。備考稅務師考試的考生朋友們，不屈不撓，堅持努力，才能夠收獲屬于自己的成功。
(注：以上內容選自丁奎山老師《財務與會計》授課講義)
(本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉載)
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