資本結構調整的管理框架是什么
精選回答
理論界并沒有給出普適性的資本結構決策模型，現(xiàn)實中的企業(yè)也大都依據于其融資環(huán)境及相關因素確定“最佳”資本結構。根據財務彈性要求，即使最佳資本結構也不應當是一個常數點，而是一個有效區(qū)間，如要求企業(yè)資產負債率介于65%～70%之間。從追求企業(yè)價值最大化和控制融資風險角度考慮，企業(yè)應當確定資產負債率的最高上線，作為階段性控制目標。
資本結構調整不但必須，而且是一種常態(tài)，它是一個動態(tài)的過程。但在企業(yè)管理實踐中，企業(yè)資本結構調整及管理，仍然有其內在的管理框架。資本結構決策與調整的管理框架如下：
實際負債率大于最優(yōu)負債率
1.如果公司處于破產威脅之下
迅速降低財務杠桿：①債轉股;②出售資產，用現(xiàn)金還債;③與債權人談判。
2.如果公司未處于破產威脅之下
(1)如果公司有好的投資項目。
用留存收益或增發(fā)新股投資好的項目。
(2)如果公司沒有好的投資項目。
①用留存收益償還債務;②少發(fā)或不發(fā)股利;③增發(fā)新股償還債務。
實際負債率小于最優(yōu)負債率
1.如果公司是被收購目標
迅速增加財務杠桿：①股權轉為債權;②借債并回購股份。
2.如果公司不是被收購目標
(1)如果公司有好的投資項目。
借債投資好的項目。
(2)如果公司沒有好的投資項目。
①股東喜歡股利，則支付股利;
②股東不喜歡股利，則回購股票。
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