關(guān)于底線價值的選擇
我記得鄭曉博老師說過如果在不可贖回期的底線價值是轉(zhuǎn)股價值和純債價值孰高計量，但是到了可贖回期用的是轉(zhuǎn)股價值和贖回價格孰高計量，我看不可贖回期為5年，這題我是用贖回價格1050和轉(zhuǎn)股價值1070.58算得，請問老師這題應(yīng)該怎么算，鄭曉博老師說過在可贖回期不可繼續(xù)持有，對方發(fā)起贖回，要么轉(zhuǎn)股，要么被其贖回，感謝老師解答一下?。。?/p>
問題來源：
（3）根據(jù)方案3，計算第5年年末可轉(zhuǎn)換債券的底線價值，并計算方案3發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本。
第三問：在確定債券的第五年年末的底線價值時，是應(yīng)該選擇轉(zhuǎn)換價值和純債券價值中較大的那一個，所以這里的底線價值就是1070.56元。
這里的股利增長率=股價增長率=6%，因為根據(jù)固定增長股利模型可知：
P0=D1/（R-g）
當(dāng)前股價P0=D1/（R-g）=D0×（1+g）/（R-g）
一年后股價P1=D2/（R-g）=D1×（1+g）/（R-g）
所以：股價增長率=（P1-P0）/P0=[D1×（1+g）/（R-g）-D0×（1+g）/（R-g）]/[D0×（1+g）/（R-g）]=（D1-D0）/D0=[D0×（1+g）-D0]/D0=g
由此可知：固定股利增長率中的g，可解釋為股價增長率。
樊老師
2021-06-15 16:25:43 2504人瀏覽
哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：
這里是省略了純債券價值的計算了，對于純債券來說，票面利率低于市場利率，是折價，所以純債券價值是低于面值1000的，第5年末的轉(zhuǎn)換價值就高于1000了，所以后面比較轉(zhuǎn)換價值和贖回價格就可以的，由于本題的轉(zhuǎn)換價值高于贖回價格，所以是選擇轉(zhuǎn)換的，計算資本成本的時候，按照轉(zhuǎn)換價值1070.56計算。
如果贖回價格是1080，高于1070.56的時候，則用贖回價格計算。
每個努力學(xué)習(xí)的小天使都會有收獲的，加油！
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