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第三年的股利折現(xiàn)問題

為什么不是2.81/(10%-8%)*（P/F，10%，2）？

普通股價值評估 2025-03-08 21:55:53

問題來源：

（1）假設(shè)投資人要求的報酬率為10%，計算股票的價值（精確到0.01元）；
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宮老師

2025-03-09 19:54:53 507人瀏覽

尊敬的學員，您好：

您的問題在于對永續(xù)增長階段的理解。第三年的股利2.81元已經(jīng)是增長8%后的結(jié)果，第四年及以后凈利潤保持穩(wěn)定（即增長率為0），此時股利也保持不變。因此永續(xù)階段的現(xiàn)值計算應使用零增長模型2.81/10%。

按照您的計算公式2.81/（10%-8%）是第四年及以后股利也是按照8%的增長率增長。


具體操作是：需先將永續(xù)股利2.81除以10%計算到第2年末（相當于第3年初），再乘以兩年期的復利現(xiàn)值系數(shù)（P/F,10%,2），折現(xiàn)到0時點。這種處理方式準確把握了第3年開始股利保持恒定、增長率為0的特征。

每天努力，就會看到不一樣的自己，加油！

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