證券市場線截距含義及為何代表無風險收益率

資本資產(chǎn)定價模型 2024-12-10 20:33:56

問題來源：

四、資本資產(chǎn)定價模型

（三）證券市場線與資本市場線的比較

1.證券市場線與資本市場線的相同點：截距相同，都是R_f。

2.證券市場線與資本市場線的區(qū)別

項目	證券市場線	資本市場線
縱軸	必要報酬率（或期望報酬率）	期望報酬率
橫軸（測度風險的工具）	單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合對于整個市場組合方差的貢獻程度即β系數(shù)	整個資產(chǎn)組合的標準差
斜率	斜率=（R_m-R_f）	斜率=（R_m-R_f）/σ_M
描述的內容	描述的是市場均衡條件下單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合（無論是否已經(jīng)有效地分散風險）的必要報酬與風險之間的關系	描述的是由風險資產(chǎn)和無風險資產(chǎn)構成的投資組合的有效邊界，是由最有效的風險資產(chǎn)組合（即市場組合）和無風險資產(chǎn)構成的投資組合的期望報酬與風險之間的關系
斜率與投資人對待風險態(tài)度的關系	市場整體對風險的厭惡感越強，證券市場線的斜率越大	投資者個人對風險的態(tài)度僅僅影響借入或貸出的資金量，不影響最佳風險資產(chǎn)組合