問題來源：
例·計(jì)算題
項(xiàng)目 | 金額 | 項(xiàng)目 | 金額 |
流動(dòng)資產(chǎn)（經(jīng)營） | 240 | 短期借款 | 46 |
長期資產(chǎn)（經(jīng)營） | 80 | 應(yīng)付職工薪酬 | 18 |
應(yīng)付賬款 | 32 | ||
長期借款 | 32 | ||
股本 | 100 | ||
資本公積 | 57 | ||
留存收益 | 35 | ||
合計(jì) | 320 | 合計(jì) | 320 |
2024年度公司營業(yè)收入為4000萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤100萬元，分配股利60萬元。
要求：
（1）若不打算發(fā)行股票或回購股票，若公司維持2024年的營業(yè)凈利率、股利支付率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率，2025年預(yù)期銷售增長率和預(yù)期股利增長率分別為多少？
（2）假設(shè)2025年計(jì)劃銷售增長率為30%，回答下列互不相關(guān)問題：
① 若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持2024年的財(cái)務(wù)政策和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，則營業(yè)凈利率應(yīng)達(dá)到多少？
② 若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持2024年的經(jīng)營效率和資產(chǎn)負(fù)債率不變，則股利支付率應(yīng)達(dá)到多少?
【答案】
（1）公司不發(fā)行股票或回購股票，維持2024年?duì)I業(yè)凈利率、股利支付率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率，滿足可持續(xù)增長的條件。
2024年末股東權(quán)益=100+57+35=192（萬元）
可持續(xù)增長率=?股東權(quán)益/期初股東權(quán)益=（100?60）/[192?（100?60）]=26.32%
2025年銷售增長率=2024年可持續(xù)增長率=26.32%
預(yù)期股利增長率=可持續(xù)增長率=26.32%
（2）2024年的營業(yè)凈利率=凈利潤/收入=100/4000=2.5%
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/總資產(chǎn)=4000/320=12.5
權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益=320/192=5/3=1.6667
利潤留存率=1-60/100=40%
①改變營業(yè)凈利率，②改變股利支付率，均可直接套用可持續(xù)增長率的計(jì)算公式求解：
預(yù)計(jì)營業(yè)增長率=可持續(xù)增長率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末權(quán)益乘數(shù)×利潤留存率/（1?營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末權(quán)益乘數(shù)×利潤留存率）
改變營業(yè)凈利率：
30%=營業(yè)凈利率×12.5×1.6667×40%/（1?營業(yè)凈利率×12.5×1.6667×40%）
解得，營業(yè)凈利率=2.77%
改變股利支付率：
30%=2.5%×12.5×1.6667×利潤留存率/（1?2.5%×12.5×1.6667×利潤留存率）
解得，利潤留存率=44.31%
股利支付率=1-44.31%=55.69%。
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宮老師
2025-10-24 07:26:09 154人瀏覽
哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：
利潤留存 是一個(gè) “流量” 概念，指的是一段時(shí)期內(nèi)（如一年）新增的、留在公司內(nèi)部沒有分配掉的利潤。
留存收益 是一個(gè) “存量” 概念，指的是公司在整個(gè)生命周期里累計(jì)下來的、尚未分配的利潤總額。
具體關(guān)系可理解為：
利潤留存：僅代表當(dāng)年賺的錢里，沒分出去的那部分，比如2024年公司凈利潤100萬元，分紅60萬元，當(dāng)年利潤留存就是40萬。
留存收益：是公司自成立以來所有年份利潤留存的疊加，比如公司2023年底留存收益500萬元，2024年利潤留存40萬元，2024年底留存收益就是540萬元（500+40）。
給您一個(gè)愛的鼓勵(lì)，加油~
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