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權(quán)衡理論是什么

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線(xiàn) 責(zé)編：韓旭 2020-01-07 16:17:27

精選回答

東奧美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師

2024-09-23 15:37:22

權(quán)衡理論是什么

權(quán)衡理論就是強(qiáng)調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化時(shí)的最佳資本結(jié)構(gòu)。

權(quán)衡理論認(rèn)為，當(dāng)負(fù)債率較低時(shí)，負(fù)債的稅盾利益使公司價(jià)值上升；當(dāng)負(fù)債率達(dá)到一定高度時(shí)，負(fù)債的稅盾利益開(kāi)始被財(cái)務(wù)困境成本所抵消；當(dāng)邊際稅盾利益恰好與邊際財(cái)務(wù)困境成本相等時(shí)，公司價(jià)值最大，此時(shí)的負(fù)債率（或負(fù)債率區(qū)間）即為公司最佳資本結(jié)構(gòu)。

權(quán)衡理論認(rèn)為，負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值加上稅賦節(jié)約，減去與其財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值和代理成本的現(xiàn)值；最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)存在稅賦成本節(jié)約與財(cái)務(wù)困境成本和代理成本相互平衡的點(diǎn)上。

權(quán)衡理論有助于解釋有關(guān)企業(yè)債務(wù)的難解之謎。財(cái)務(wù)困境成本的存在有助于解釋為什么有的企業(yè)負(fù)債水平很低而沒(méi)有充分利用債務(wù)抵稅收益。

權(quán)衡理論表達(dá)式：

基于修正的MM理論的命題，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值是無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值加上抵稅收益的現(xiàn)值，再減去財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值。其表達(dá)式為：

VL=VU+PV(利息抵稅)-PV(財(cái)務(wù)困境成本)

式中，VL表示有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值;

VU表示無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值;

PV表示利息抵稅的現(xiàn)值;

PV表示財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值

權(quán)衡理論的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：

考慮全面：權(quán)衡理論綜合考慮了負(fù)債的好處和受限，包括公司所得稅的抵減作用、權(quán)益代理成本的減少、財(cái)務(wù)困境成本、個(gè)人稅對(duì)公司稅的抵消作用等，為企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的決策提供了全面的分析框架。

實(shí)際操作指導(dǎo)：該理論認(rèn)為企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使債務(wù)資本的邊際成本和邊際收益相等時(shí)的比例，這一觀點(diǎn)為企業(yè)在實(shí)際操作中如何平衡債務(wù)和權(quán)益融資提供了指導(dǎo)。

缺點(diǎn)：

信息完全假設(shè)：權(quán)衡理論基于信息完全的假設(shè)，但在現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中，信息往往是不對(duì)稱(chēng)的，這可能會(huì)影響理論的適用性。

理論應(yīng)用難度：雖然權(quán)衡理論提供了一種理想的資本結(jié)構(gòu)決策框架，但在實(shí)際操作中，確定債務(wù)的邊際成本和邊際收益相等時(shí)的比例可能較為困難，需要企業(yè)具備較高的財(cái)務(wù)管理水平和專(zhuān)業(yè)的財(cái)務(wù)分析團(tuán)隊(duì)。

綜上所述，權(quán)衡理論是一個(gè)具有廣泛應(yīng)用價(jià)值的理論框架，它幫助人們?cè)趶?fù)雜多變的決策環(huán)境中找到最佳的平衡點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)學(xué)和財(cái)務(wù)管理的特定領(lǐng)域中，權(quán)衡理論更是為企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化提供了重要的理論指導(dǎo)。

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