2017高級會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)精華答疑：凈利潤
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1.宏達(dá)公司股權(quán)資本成本=4%+10%×1.2=16%
根據(jù)“債務(wù)與股權(quán)比率為1.5”可知，債務(wù)資本比重為60%，股權(quán)資本比重為40%
加權(quán)平均資本成本=16%×40%+8%×(1-25%)×60%=10%
2.收購后第一年宏達(dá)公司的息稅前利潤=600/(1-25%)+80=880(萬元)
收購后第一年年末宏達(dá)公司自由現(xiàn)金流量=880×(1-25%)+120-400-(220-200)=360(萬元)
3.收購后第五年年末宏達(dá)公司的價(jià)值(預(yù)測終值)=500×(1+5%)/(10%-5%)=10500(萬元)
宏達(dá)公司目前的總價(jià)值=360×(P/F，10%，1)+500×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，1)+10500×(P/F，10%，5)=360×0.9091+500×3.1699×0.9091+10500×0.6209=8287.60(萬元)
宏達(dá)公司目前的股票市值=8287.60-100=8187.60(萬元)
宏達(dá)公司目前的每股市值=8187.60/300=27.29(元)
由于收購價(jià)18元低于每股市值，所以，值得收購。
問題：
凈利潤600萬不能直接用來算自由現(xiàn)金流呢?600+120-400-20=300
回答：
勤奮可愛的學(xué)員，你好：
凈利潤不能夠直接用來計(jì)算自由現(xiàn)金流量，凈利潤中扣除了利息費(fèi)用，只有在計(jì)算股權(quán)現(xiàn)金流量時(shí)才扣除利息費(fèi)用，在計(jì)算企業(yè)的自由現(xiàn)金流量時(shí)應(yīng)該加回利息費(fèi)用。
希望可以幫助到您O(∩_∩)O~
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