2017注冊會計師《財管》高頻答疑：股票回購與發(fā)放現(xiàn)金股利不同意義
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提問：股票回購有著與發(fā)放現(xiàn)金股利不同的意義
回答：
(1)對股東而言，股票回購后股東得到的資本利得需要繳納資本利得所得稅，發(fā)放現(xiàn)金股利后股東則需要繳納股息稅;
(2)對公司而言，股票回購有利于增加公司的價值：
①公司進行股票回購的目的之一是向市場傳遞股價被低估的信號;
?、诋敼究芍涞默F(xiàn)金流明顯超過投資項目所需要的現(xiàn)金流時，可以用自由現(xiàn)金流量進行股票回購，有助于增加每股收益水平;
③避免股利波動帶來的影響;
如果股票在股東手中，企業(yè)需要根據股利政策進行分配股利，如果企業(yè)采用的是固定支付率的政策，與盈利有緊密聯(lián)系，在企業(yè)沒有盈利的時候，則不會分配股利，此時股東們就會產生情緒波動造成股利不穩(wěn)定，對公司產生負面影響，此時回購股東手中的股票，股東可以得到資本利得，避免了這種股利的波動。
?、馨l(fā)揮財務杠桿的作用;
發(fā)放現(xiàn)金股利，會導致資產和所有者權益減少，也就是增加債務的比重，從而增加了財務杠桿效應;
股票回購股東權益減少，不影響負債，所以負債/權益變大，也就是產權比率變大。而資產負債率、權益乘數和產權比率同方向變化，所以資產負債率和權益乘數也變大，從而財務杠桿提高，因此可以說股票回購可以發(fā)揮財務杠桿效應。
?、萃ㄟ^回購股票，可以減少外部流通股的數量，提高了股票價格，在一定程度上降低了公司被收購的風險;
?、拚{節(jié)所有權結構。
可以按照和④一樣的原理理解
(3)股票回購相比現(xiàn)金股利具有不穩(wěn)定性
股票回購，是公司用現(xiàn)金購買股東手里的股票，通常這種回購后，股價會向上波動，因此如果公司支付的現(xiàn)金少于股價向上波動能給股東帶來的收益，那么實際上股東是虧本的，也就相當于股東將自己手里的股份賤賣給了公司，因此說與現(xiàn)金股利相比，具有不穩(wěn)定性，現(xiàn)金股利是直接按照持有的股份數，分得股利。
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