2017注會(huì)《財(cái)管》高頻考點(diǎn)：附認(rèn)股權(quán)證債券籌資

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：魚羊2017-08-14 14:05:03

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　　【高頻考點(diǎn)】附認(rèn)股權(quán)證債券籌資

　　1.認(rèn)股權(quán)證的含義

　　認(rèn)股權(quán)證是公司向股東發(fā)放的一種憑證，授權(quán)其持有者在一個(gè)定特期間以特定價(jià)格購買特定數(shù)量的公司的股票。認(rèn)股權(quán)證往往隨公司債券一起發(fā)行，其后兩者可以分開并且單獨(dú)交易。

　　2.認(rèn)股權(quán)證與看漲期權(quán)的共同點(diǎn)和區(qū)別

　　共同點(diǎn)：

　　(1)它們均是以股票為標(biāo)的資產(chǎn)，其價(jià)值隨股票價(jià)格的波動(dòng)而變動(dòng);

　　(2)它們在到期前均可以選擇執(zhí)行或不執(zhí)行，具有選擇權(quán);

　　(3)它們都有一個(gè)固定的執(zhí)行價(jià)格。

　　區(qū)別：

　　(1)看漲期權(quán)執(zhí)行時(shí)，其股票來自二級市場，而當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，股票是新發(fā)股票。認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行會(huì)引起股份數(shù)的增加，從而稀釋每股收益和股價(jià)。看漲期權(quán)不存在稀釋問題，其屬于標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約，在行權(quán)時(shí)只是與發(fā)行方結(jié)清價(jià)差，根本不涉及股票交易。

　　(2)看漲期權(quán)時(shí)間短，通常只有幾個(gè)月。認(rèn)股權(quán)證期限長，可以長達(dá)10年，甚至更長。

　　(3)布萊克-斯科爾斯期權(quán)估價(jià)模型假設(shè)沒有股利支付，看漲期權(quán)可以適用。認(rèn)股權(quán)證不能假設(shè)有效期內(nèi)不分紅，5~10年不分紅不現(xiàn)實(shí)，不能用布萊克-斯科爾斯模型定價(jià)。

　　3.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的用途

　　發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的主要用途有：

　　(1)在公司發(fā)行新股時(shí)，為避免原有股東每股收益和股價(jià)被稀釋，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認(rèn)股權(quán)證(即配股權(quán)證)，使其可以按優(yōu)惠價(jià)格認(rèn)購新股，或直接出售認(rèn)股權(quán)證，以彌補(bǔ)新股發(fā)行的稀釋損失。(最初的功能)

　　(2)作為獎(jiǎng)勵(lì)發(fā)放給本公司的管理人員(實(shí)質(zhì)是"獎(jiǎng)勵(lì)期權(quán)"，附有行權(quán)條件，與看漲期權(quán)并不完全相同)。

　　(3)作為籌資工具，認(rèn)股權(quán)證與公司債券同時(shí)發(fā)行，用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券。(促銷的功能)

　　4.附認(rèn)股權(quán)證的籌資成本

　　附認(rèn)股權(quán)證債券，是指公司債券附認(rèn)股權(quán)證，持有人依法享有在一定期間內(nèi)按約定價(jià)格(執(zhí)行價(jià)格)認(rèn)購公司股票的權(quán)利，是債券加上認(rèn)股權(quán)證的產(chǎn)品組合。通常，附認(rèn)股權(quán)證債券可分為“分離型”與“非分離型”，和“現(xiàn)金匯入型”與“抵繳型”。其中“分離型”指認(rèn)股權(quán)證與公司債券可以分開，單獨(dú)在流通市場上自由買賣;“非分離型”指認(rèn)股權(quán)證無法與

　　公司債券分開，兩者存續(xù)期限一致，同時(shí)流通轉(zhuǎn)讓，自發(fā)行至交易均合二為一，不得分開轉(zhuǎn)讓。非分離型附認(rèn)股權(quán)證公司債券近似于可轉(zhuǎn)債?！艾F(xiàn)金匯入型”指當(dāng)持有人行使認(rèn)股權(quán)利時(shí)，必須再拿出現(xiàn)金來認(rèn)購股票;“抵繳型”則指公司債票面金額本身可按一定比例直接轉(zhuǎn)股，如現(xiàn)行可轉(zhuǎn)換公司債的方式。把“分離型”、“非分離型”與“現(xiàn)金匯入型”、“抵繳型”進(jìn)行組合，可以得到不同的產(chǎn)品類型。

　　在步入康莊大道之前，總要走過一段崎嶇艱辛的道路;在變得熠熠生輝之前，總須經(jīng)歷一段黯淡無光的日子。那些吃過的苦，那些流過的淚，終會(huì)成為我們成長過程中的寶貴財(cái)富。只要堅(jiān)信前途的光明，一時(shí)的煩惱又算得了什么！大家一定要記得進(jìn)行注會(huì)準(zhǔn)考證打印，千萬不要忘記錯(cuò)過哦。

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