2017注會《財管》高頻考點：資本市場效率
3科
日均>3h
2017年注冊會計師考試越來越近，現(xiàn)階段備考應注重知識點的查漏補缺，小編整理注會財管高頻考點，幫助大家強化備考，順利過關！
【高頻考點】資本市場效率
1.有效資本市場的涵義
所謂“有效資本市場”是指市場上的價格能夠同步地、完全地反映全部的可用信息。任何投資者都不能獲得超額收益。
2、市場有效的基礎條件
|
條件 |
說明 |
|
理性的投資人 |
假設所有投資人都是理性的，當市場發(fā)布新的信息時所有投資者都會以理性的方式調(diào)整自己對股價的估計。 |
|
獨立的理性偏差 |
市場有效性并不要求所有投資者都是理性的，總有一些非理性的人存在。如果假設樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，他們的非理性行為就可以互相抵消，使得股價變動與理性預期一致，市場仍然是有效的。 |
|
套利 |
市場有效性并不要求所有的非理性預期都會相互抵消，有時他們的人數(shù)并不相當，市場會高估或低估股價。非理性的投資人的偏差不能互相抵消時，專業(yè)投資者會理性地重新配置資產(chǎn)組合，進行套利交易。專業(yè)投資者的套利活動，能夠控制業(yè)余投資者的投機，使市場保持有效。 |
3、有效資本市場對財務管理的意義
有效資本市場對于公司財務管理，尤其是籌資決策，具有重要的指導意義。
|
1.管理者不能通過改變會計方法提升股票價值 |
管理者不能通過改變會計方法提升股票價值，更不能企圖愚弄市場。這種做法不僅有違職業(yè)道德，在技術上也是行不通的。 |
|
2.管理者不能通過金融投機獲利 |
實業(yè)公司在資本市場上的角色主要是籌資者，而不是投資者。實業(yè)公司的管理者不應指望通過金融投機獲利。 |
|
3.關注自己公司的股價是有益的 |
資本市場既是企業(yè)的一面鏡子，又是企業(yè)行為的校正器。 |
(二)有效市場效率的區(qū)分
2、資本市場的分類
(三)市場的判斷標志和驗證方法
1、弱式有效市場的判斷標志和驗證方法
判斷弱式有效的標志：有關證券的歷史信息(如價格、交易量等)對證券的現(xiàn)在和未來價格變動沒有任何影響，證券市場達到弱式有效。
如果有關證券的歷史信息對證券的價格變動仍有影響，則證券市場尚未達到弱式有效。
【提示】弱式市場下技術分析無用
驗證方法：
(1)“隨機游走模型”;
【提示】如果相關系數(shù)為接近零，說明前后兩天的股價無關，即股價是隨機游走的，市場達到弱式有效。
(2)“過濾檢驗模型”。
【提示】任何利用歷史信息的投資策略所獲取的平均收益，都不會超過“簡單的購買/持有”策略所獲取的平均收益，市場達到弱式有效。
如果證券價格的時間序列存在系統(tǒng)性的變動趨勢，使用過濾原則買賣證券的收益率將超過“簡單購買/持有”策略的收益率，賺取超額收益，則證券市場尚未達到弱式有效。
2.半強式有效市場的判斷標志和驗證方法
判斷標志：對于投資人來說，在半強式有效的市場中不能通過對公開信息的分析獲得超額利潤。公開信息已反映于股票價格，所以基本分析是無用的。
【提示】在半強式有效市場下技術分析與基本分析均無用。
驗證方法：
(1)事件研究
如果超常收益只與當天披露的事件相關，則市場屬于半強式有效。
(2)共同基金表現(xiàn)研究
如果市場半強式有效，技術分析、基本分析和各種估價模型都是無效的，各種共同基金就不能取得超額收益。
3.強式有效市場的判斷標志和驗證方法
判斷標志：無論可用信息是否公開，價格都可以完全地、同步地反映所有信息。
【提示】對于投資人來說，不能從公開的和非公開的信息分析中獲得超額利潤，所以內(nèi)幕消息無用。
驗證方法：對強式有效資本市場的檢驗，主要考察“內(nèi)幕者”參與交易時能否獲得超常盈利。
一件事無論太晚或者太早，都不會阻攔你成為你想成為的那個人，這個過程沒有時間的期限，只要你想，隨時都可以開始。點擊查看注冊會計師考試經(jīng)驗。
相關文章
注冊會計師導航
-
考試資訊
-
考試資料
考試資料 | 會計 | 審計 | 稅法 | 經(jīng)濟法 | 財管 | 戰(zhàn)略 | 考試經(jīng)驗 | 考試大綱 | 免費答疑
-
輔導課程
-
考試題庫
-
互動交流
-
東奧書店
津公網(wǎng)安備12010202000755號