2016年中級職稱財務管理常見考點：證券投資管理
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【考點四十四】證券投資管理
一、證券資產投資的風險
（一）系統(tǒng)風險
類型 |
價格風險 | 由于市場利率上升，――證券市場發(fā)行量增加－－證券資產價 格下降（反方向） 期限越長，價格風險越大 |
再投資風險 | 無法通過再投資而實現(xiàn)預期收益 | |
購買力風險 | 通貨膨脹 |
（二）非系統(tǒng)風險
類型 | 違約風險 | 發(fā)行者無法按時兌付 |
變現(xiàn)風險 | 持有者無法以正常的價格平倉 | |
破產風險 | 發(fā)行者破產清算 |
二、債券投資
債券價值=未來利息的現(xiàn)值+歸還本金的現(xiàn)值
債券價值>購買價格時，投資。
【結論】
?、倨泵胬矢哂谑袌隼?，價值高于面值；
?、谄泵胬实陀谑袌隼?，價值低于面值；
?、燮泵胬实扔谑袌隼?，價值等于面值。
（一）債券期限對債券價值的敏感性
?。?）只有溢價債券或折價債券，才產生不同期限下債券價值有所不同的現(xiàn)象。
（2）債券期限越短，債券票面利率對債券價值的影響越小。
?。?）債券期限越長，債券價值越偏離于債券面值。
?。?）超長期債券的期限差異，對債券價值的影響不大。
?。ǘ┦袌隼蕦瘍r值的敏感性
（1）市場利率的上升會導致債券價值的下降，市場利率的下降會導致債券價值的上升。
?。?）長期債券對市場利率的敏感性會大于短期債券。
?。?）市場利率低于票面利率時，債券價值對市場利率的變化較為敏感，市場利率稍有變
動，債券價值就會發(fā)生劇烈地波動；市場利率超過票面利率后，債券價值對市場利率的變化
的敏感性減弱，市場利率的提高，不會使債券價值過分地降低。
?。ㄈ﹤顿Y的收益率
按當前市場價格購買債券并持有至到期日或轉讓日，所產生的預期報酬率，也就是債券
投資項目的內含報酬率。
逐步測試法＋插值法
三、股票投資
?。ㄒ唬┕善钡膬r值
（1）固定增長模式
?。?）零增長模式
?。?）階段性增長模式
?。ǘ┕善蓖顿Y的收益率
1.
2.
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